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한국경제연구학회 한국경제연구 韓國經濟硏究 第19卷
발행연도
2007.12
수록면
5 - 37 (33page)

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본 연구에서는 기업 현금성 자산 보유현상을 진단하고, 그 요인을 분석하며, 현금성 자산 보유가 기업가치에 미치는 영향을 분석한다. 우리 나라 기업의 현금성 자산 보유규모는 추세적으로 증가하고 있다. 1999년 금융업을 제외한 유가증권시장 상장 12월 결산법인의 현금 및 현금등가물과 단기금융상품의 규모가 각각 약 10조 원과 12조 원에서 2005년 현재 각각 29조 원과 22조 원으로 증가하였다. 또한 순자산 대비 현금성 자산의 비율인 현금보유성향 역시 증가하고 있다. 이원확률효과오차성분모형을 이용한 패널자료 분석결과, 자금조달제약 기업에 있어 과다 현금보유는 기업가치에 별다른 영향을 미치지 못하지만, 자금조달비제약 기업의 경우에는 매우 유의하게 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 미국 기업에 대한 기존 실증연구 결과와는 달리 자금조달비제약 기업의 경우에도 현금의 현금흐름 민감도가 양(+)의 값으로 나타난 것과 일맥상통한다. 이러한 결과들은 최근 전개되고 있는 기업의 재무정책, 배당정책, 투자정책에 대한 논쟁에 대한 시사점이 크다고 할 수 있다.
#기업 현금성 자산 보유 #이원확률오차성분모형 #자금조달제약 #현금의 현금흐름 민감도 #잉여현금흐름의 대리인비용 #corporate cash holding #two-way random effects error component model #financial constraint #cash flow sensitivity of cash #agency cost of free cash flow

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 기업 현금보유에 관한 이론적 논의
Ⅲ. 기업 현금보유가 기업성과에 미치는 영향
Ⅳ. 자료 및 방법론
Ⅴ. 실증분석 결과
Ⅵ. 결론
참고문헌
부록
[Abstract]

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