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본 연구는 1999년부터 2009년까지 시차임기제, 초다수결의제, 그리고 황금낙하산 등 정관변경을 통한 경영권 방어수단을 도입한 246개(유가증권시장 65개, 코스닥 시장 181개) 기업을 대상으로 경영권 방어수단 도입이 주주의 부에 어떠한 영향을 미치는지 그리고 기업의 특성에 따라 경영권 방어수단도입이 주주의 부에 미치는 영향이 상이한지를 살펴보고자 한다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다.
첫째, 경영권 방어수단 도입 기업의 공시효과를 분석한 결과, 주주의 부에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나, 경영권 방어수단 도입은 경영자의 참호를 구축하게 하여 주주의 부에 부(-)의 영향을 준다는 경영자참호구축가설을 지지하는 결과를 발견하였다. 둘째, 횡단면 회귀분석 결과, 내부소유자 지분, 외국인 지분, 그리고 수익성이 낮을수록, 반면에 부채비율이 높은 기업이 경영권 방어수단을 도입하게 되면 상대적으로 주주의 부에 부(-)의 영향을 주는 것으로 분석되었다. 셋째, 초다수결의제는 대주주 지분과 산업조정 총자산수익률이 낮을수록 주주의 부에 부(-)의 영향을, 그리고 황금낙하산은 산업조정 총자산수익률이 낮을수록 주주의 부에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나, 기업특성으로 인한 경영권 방어수단별 주주의 부에 미치는 영향이 상이할 수 있음을 보여주었다. 즉, 이러한 결과는 다양한 경영권 방어수단 중에서 기업특성에 따라 기업이 선택하는 경영권 방어수단이 서로 다를 수 있음을 간접적으로 시사한다고 할 수 있을 것이다.
첫째, 경영권 방어수단 도입 기업의 공시효과를 분석한 결과, 주주의 부에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나, 경영권 방어수단 도입은 경영자의 참호를 구축하게 하여 주주의 부에 부(-)의 영향을 준다는 경영자참호구축가설을 지지하는 결과를 발견하였다. 둘째, 횡단면 회귀분석 결과, 내부소유자 지분, 외국인 지분, 그리고 수익성이 낮을수록, 반면에 부채비율이 높은 기업이 경영권 방어수단을 도입하게 되면 상대적으로 주주의 부에 부(-)의 영향을 주는 것으로 분석되었다. 셋째, 초다수결의제는 대주주 지분과 산업조정 총자산수익률이 낮을수록 주주의 부에 부(-)의 영향을, 그리고 황금낙하산은 산업조정 총자산수익률이 낮을수록 주주의 부에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나, 기업특성으로 인한 경영권 방어수단별 주주의 부에 미치는 영향이 상이할 수 있음을 보여주었다. 즉, 이러한 결과는 다양한 경영권 방어수단 중에서 기업특성에 따라 기업이 선택하는 경영권 방어수단이 서로 다를 수 있음을 간접적으로 시사한다고 할 수 있을 것이다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구
Ⅲ. 연구내용 및 연구방법론
Ⅳ. 자료 및 실증분석결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (27)
참고문헌 신청
1. [보고서] - 경제개혁연대 / 2009 / 상장회사 정관에 도입된 경영권 방어수단 현황분석 : 1 ~ 17
2. [보고서] - 김주태 / 2008 / 경영권 방어 관련 주주권 규제개혁 과제 : 1 ~ 25
3. [학위논문] - 이철수 / 2010 / 경영권 방어수단 도입이 주주 부와 기업가치에 미치는 영향 / 박사 / 전남대학교 대학원
5. [기타자료] - 한국상장회사협의회 / 2008 / 주권상장법인 정관 기재유형 분석 결과 / 2008.9.3 보도자료
6. [보고서] - 황문성 / 2009 / 우리나라의 M&A 현황과 시사점 : 1 ~ 56
2. [보고서] - 김주태 / 2008 / 경영권 방어 관련 주주권 규제개혁 과제 : 1 ~ 25
3. [학위논문] - 이철수 / 2010 / 경영권 방어수단 도입이 주주 부와 기업가치에 미치는 영향 / 박사 / 전남대학교 대학원
5. [기타자료] - 한국상장회사협의회 / 2008 / 주권상장법인 정관 기재유형 분석 결과 / 2008.9.3 보도자료
6. [보고서] - 황문성 / 2009 / 우리나라의 M&A 현황과 시사점 : 1 ~ 56
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