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수익률분포의 꼬리가 두터울 때 이용하는 일반파레토분포(GPD)는 수익률의 분포가 안정적이라는 가정에 기초한다. 본 연구는 GPD가 시변한다는 가정을 도입하여 시변GPD모형을 추정하였다. 이를 위하여 공변량모형을 도입하였는데 이 방법을 이용하면 규모모수와 형태모수 모두가 시간에 따라 변하도록 모수화 할 수 있다.
KOSPI200수익률 및 삼성전자주식수익률에 대한 추정결과에 따르면 시변GPD는 일정GPD보다 더 적합한 것으로 나타났다. 물론 표본기간 중 형태모수가 시변하는 경우도 있었지만 모든 경우에 일관되게 관찰된 것은 규모모수의 시변, 즉 변동성의 변화였다고 판단된다.
GPD의 시변성이 확인됨에 따라 시변 VαR도 추정할 수 있었다. 결과에 따르면 표본기간 중반, 즉 2000년 전후 VαR는 대단히 큰 것으로 나타났으며 시간이 지나 표본기간 말, 즉 2008년에 이르면 VαR의 추정치는 크게 감소하는 것으로 나타났다. 이는 연구대상기간의 전반기에 비해 후반기에 들어 위험이 작아졌음을 시사하는 것이다.
KOSPI200수익률 및 삼성전자주식수익률에 대한 추정결과에 따르면 시변GPD는 일정GPD보다 더 적합한 것으로 나타났다. 물론 표본기간 중 형태모수가 시변하는 경우도 있었지만 모든 경우에 일관되게 관찰된 것은 규모모수의 시변, 즉 변동성의 변화였다고 판단된다.
GPD의 시변성이 확인됨에 따라 시변 VαR도 추정할 수 있었다. 결과에 따르면 표본기간 중반, 즉 2000년 전후 VαR는 대단히 큰 것으로 나타났으며 시간이 지나 표본기간 말, 즉 2008년에 이르면 VαR의 추정치는 크게 감소하는 것으로 나타났다. 이는 연구대상기간의 전반기에 비해 후반기에 들어 위험이 작아졌음을 시사하는 것이다.
목차
요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 문헌 고찰
Ⅲ. 연구방법
Ⅳ. 추정 결과
Ⅴ. 결론 및 향후 과제
〈참고문헌〉
Abstract
참고문헌 (29)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 오세경 / 2005 / 극단치이론(Extreme Value Theory)과 Value-at-Risk: GPD모형을 중심으로 / 금융연구 19 (1) : 69 ~ 112
4. [학술지(정기간행물)] - 한상범 / 2000 / 극치분포(Extrme Value Distribution)를 이용한 VaR(Value at Risk)의 추정 및 성과분석 / 금융연구 13 (2) : 319 ~ 341
5. [학술지(정기간행물)] - Bali,T.G / 2007 / Generalized extreme value approach to financial risk measurement / Journal of Money, Credit and Banking 39 (7) : 1613 ~ 1649
6. [학술지(정기간행물)] - Bali, T. G / 2007 / A conditional extreme value volatility estimator based on high－frequency returns / Journal of Economic Dynamics and Control 31 (31) : 361 ~ 397
7. [학술지(정기간행물)] - Bekiros, S. D / 2008 / The extreme－value dependence of Asia－ Pacific equity markets / Journal of Multinational Financial Managemen 18 : 197 ~ 208
4. [학술지(정기간행물)] - 한상범 / 2000 / 극치분포(Extrme Value Distribution)를 이용한 VaR(Value at Risk)의 추정 및 성과분석 / 금융연구 13 (2) : 319 ~ 341
5. [학술지(정기간행물)] - Bali,T.G / 2007 / Generalized extreme value approach to financial risk measurement / Journal of Money, Credit and Banking 39 (7) : 1613 ~ 1649
6. [학술지(정기간행물)] - Bali, T. G / 2007 / A conditional extreme value volatility estimator based on high－frequency returns / Journal of Economic Dynamics and Control 31 (31) : 361 ~ 397
7. [학술지(정기간행물)] - Bekiros, S. D / 2008 / The extreme－value dependence of Asia－ Pacific equity markets / Journal of Multinational Financial Managemen 18 : 197 ~ 208
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