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한국신재생에너지학회 신·재생에너지 신재생에너지 제7권 제2호
발행연도
2011.6
수록면
18 - 27 (10page)

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Management flexibility to adapt its future actions in response to altered future market conditions can expand the value of an investment opportunity by improving its upside potential without the change in the downside losses. Module manufacturers in solar industry continuously have to decide how much and when its production capacity should be expanded with regards to the demand in the global markets. Either over- or under-investment can cause sunk and/or opportunity costs to the module manufacturers. Option of exercising the additional investments only on favorable opportunities can increase total value of the investment. This paper analyzes the case which shows that the expansion of production capacity with more expandibility can have more value than the rigid plan of capacity expansion. The expansion option value is equivalent to KRW 38.286 billion, thus switching the negative NPV of the initial investment opportunity into the positive value. High volatility and the high growth in the cashflows as the major business features of the renewable energy provide condition where real options can play the crucial role in increasing the investment value as well as in determining the size and timing of capacity expansion in the course of capital budgeting process.
#현금흐름할인법 #실물옵션모델 #경영유연성 #생산능력 #태양광모듈 제조 #Discounted cash flow method(DCF) #Real options model #Management flexibility #Production capacity #PV module manufacturing

목차

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김경남 / Real Options Embedded in a Solar Power Project: A Case Analysis of AJU Energy / Korea Business Review 15(2):101~139 google schola 윤원철 / 2003 / 실물옵션을 활용한 발전소 건설 타당성 분석 / 자원환경경제연구 12(2):217~244 google schola 윤원철 / 2006 / 시뮬레이션과 실물옵션 기법을 활용한 원전 경제성 분석 / 에너지경제연구 5(1):27~32 dbpia Amram, M. / 2000 / Real options: Managing Strategic Investment in an Uncertain world / Harvard Business School Press google schola Calabrese, A. / 2005 / Real option’s model to evaluate infrastructure flexibility: an application to photovoltaic technology / International Journal of Technology Management 29:173~191 google schola

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