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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술대회자료
- 저자정보
- 발행연도
- 2012.6
- 수록면
- 203 - 216 (14page)
이용수
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본 연구는 QFII제도 도입이 제도적 특성으로 인해 양분된 시장구조를 가지고 있는 중국 증권시장의 효율성 변화에 미친 영향을 분석하였다. 분석을 위해 상해?심천거래소의 동시상장기업을 대상으로 하였으며, QFII제도 도입 이전과 이후로 나누어 A와 B주의 수익률 차이가 분석 표본에 대하여 유의한 의미를 지니는지를 검정함으로써 중국증권시장의 효율성 변화를 알아보았다. 또한 중국주식시장에서 B주의 할인거래에 대하여 유동성과 제한된 정보의 설명력을 검증함과 동시에 정보의 시장간 반영 차이가 B주의 할인거래를 설명할 수 있는지에 대한 추가적인 분석을 실시하였다. 본 연구에서는 1996년부터 2008년까지 중국 상해와 심천의 39개 A와 B주 동시 상장기업을 이용하였다.
분석결과, QFII제도 도입 이전 A주식과 B주식에 대한 수익률차이가 유의한 것으로 나타났으나, QFII제도 도입 이후에는 수익률 차이는 유의하지 않는 것으로 나타나, QFII제도 도입이 분할된 중국주식시장의 효율성을 개선하고 있는 것으로 나타났다.
분석기간 동안 유동성과 제한된 정보의 B주의 할인거래에 대한 설명력을 설정 모형을 통해 분석한 결과, QFII제도 도입 이전 기간 기업규모의 추정계수 값이 유의적인 양(+)의 값을 갖는 것으로 나타났다. 거래량비율의 추정계수 값은 전체기간 동안 유의적인 부(-)의 값을 갖는 것으로 나타났으며, 분석기간을 QFII제도 도입 이전과 이후로 구분하여 분석한 결과, QFII제도 도입 이전 거래량비율의 추정계수 값은 정(+)의 값을 가지는 것으로 나타났지만 유의적이지 않았으나, QFII제도 도입 이후 거래량 비율의 추정계수 값이 유의적인 부(-)의 값을 갖는 것으로 나타났다.
분할된 시장에서 정보의 시장간 반영 차이가 B주의 할인거래 설명력을 확인하기 위한 분석에서는 각각 일관된 부호와 유의적인 값을 갖지 않는 것으로 나타나, 본 연구에서 사용한 수익성 변수 및 위험성 변수에 대한 정보의 시장간 반영 차이가 B주의 할인거래를 설명하지 못하는 것으로 나타났다.
분석결과, QFII제도 도입 이전 A주식과 B주식에 대한 수익률차이가 유의한 것으로 나타났으나, QFII제도 도입 이후에는 수익률 차이는 유의하지 않는 것으로 나타나, QFII제도 도입이 분할된 중국주식시장의 효율성을 개선하고 있는 것으로 나타났다.
분석기간 동안 유동성과 제한된 정보의 B주의 할인거래에 대한 설명력을 설정 모형을 통해 분석한 결과, QFII제도 도입 이전 기간 기업규모의 추정계수 값이 유의적인 양(+)의 값을 갖는 것으로 나타났다. 거래량비율의 추정계수 값은 전체기간 동안 유의적인 부(-)의 값을 갖는 것으로 나타났으며, 분석기간을 QFII제도 도입 이전과 이후로 구분하여 분석한 결과, QFII제도 도입 이전 거래량비율의 추정계수 값은 정(+)의 값을 가지는 것으로 나타났지만 유의적이지 않았으나, QFII제도 도입 이후 거래량 비율의 추정계수 값이 유의적인 부(-)의 값을 갖는 것으로 나타났다.
분할된 시장에서 정보의 시장간 반영 차이가 B주의 할인거래 설명력을 확인하기 위한 분석에서는 각각 일관된 부호와 유의적인 값을 갖지 않는 것으로 나타나, 본 연구에서 사용한 수익성 변수 및 위험성 변수에 대한 정보의 시장간 반영 차이가 B주의 할인거래를 설명하지 못하는 것으로 나타났다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 자료 및 연구방법론
Ⅲ. 실증분석 결과
Ⅳ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (2)
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