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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
Jeong Gil Lee (Busan University of Foreign Studies)
저널정보
한국로고스경영학회 로고스경영연구 로고스경영연구 제14권 제3호
발행연도
2016.9
수록면
119 - 134 (16page)

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본 연구는 연구개발투자가 기업가치에 미치는 영향의 경로를 분석한 것이다. 영향경로 가운데 본 연구에서 주목한 것은 연구개발투자의 자기자본비용에 대한 영향이다. 즉, 연구개발투자가 자기자본비용에 영향을 미치는 지를 분석한 것이다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 모형 (1)의 분석결과에 의하면 연구개발투자는 자기자본비용에 음(-)의 영향을 주는 것으로 나타난다. 이는 연구개발집중도가 높은 기업일수록 자기자본비용이 낮음을 의미한다. 이 결과는 연구개발투자가 기업의 위험을 감소시킨다는 것을 의미한다. 즉, 연구개발투자가 기업의 가치를 증가시킨다면 이의 한 요인은 연구개발투자의 기업위험 감소효과라는 것을 의미한다. 이 결과에 의하면 기업의 연구개발투자는 미래혀금흐름에도 영향을 줄 수 있지만, 동시에 기업의 자기자본비용을 낮추는데도 기여하는 것으로 판단할 수 있다. 둘째, 모형 (1)에서 그 외 유의적인 결과를 보여주는 변수들은 기업규모, 매출액성장률, 순이익의 변동성, 베타계수이다. 기업규모의 경우 계수가 음의 값을 보여주고 있어, 기업규모가 클수록 자본비용이 낮다는 것을 보여준다. 매출액 성장률은 기업의 자기자본비용에 음의 영향(위험 감소 효과)을 주는 것으로 나타난다. 베타계수와 순이익의 변동성 역시 위험감소효과를 가져오는 것으로 나타난다. 이상의 결과는 모형(1)과 (2)에서 동일하게 나타난다. 이러한 결과는 연구개발투자의 효과성을 검증함에 있어서 여타 변수에 의한 영향을 통제하는 것이 중요함을 의미한다. 셋째, 가설 2를 검증하기 위해 채택된 대주주 지분율은 유의적인 영향을 보여주지 못한다. 이 결과는 대주주 지분율 변수가 강력한 이사회에 대한 대용치로서 적절하지 못한데 기인한 것일 수도 있다. 물론, 이 결과는 국내에서 강력한 이사회 자체가 경제적 의의를 갖지 못하는데 기인했을 수도 있다. 그러나 이에 대해서는 향후 추가적인 분석이 필요한 것으로 보인다.
#R& #D Investment #capital cost of equity #corporate value #R& #D 투자 #자기자본비용 #기업가치

목차

요약
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Research Model and Hypotheses
Ⅲ. Empirical Analysis and Result
Ⅳ. Summary and Conclusions
References
Abstract

참고문헌 (24)

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[학술지(정기간행물)] - Barry R. B. / 1991 / Effects of board and ownership structure on corporate R&D strategy / Academy of Management Journal 34 : 205 ~ 214 google schola [학술지(정기간행물)] - Chan, S. H. / 1990 / Corporate research and development expenditures and share value / Journal of Financial Economics 26 (2) : 255 ~ 276 google schola [학술지(정기간행물)] - Choi, Jung-Ho / 1994 / The effect of advertising and research and development expenditures on the firm value : An empirical analysis by Tobin’s Q / Korean Accounting Review 19 : 103 ~ 126 google schola [학술지(정기간행물)] - Constance E. H. / 1997 / Know-how and asset complementarity and dynamic capability accumulation: The case of R&D / Strategic Management Journal 18 : 339 ~ 360 google schola [학술지(정기간행물)] - David A. / 2000 / Information asymmetry, R&D, and insider gains / Journal of Finance 55 : 2747 ~ 2766 google schola

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