CME금선물과 ICE달러인덱스선물이 KRX금시장에 미치는 영향에 관한 연구

염명훈; 백재승

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자료유형: 학술대회자료

저자정보: 염명훈 (키움증권) 백재승 (한국외국어대학교)

저널정보: 대한경영학회 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 대한경영학회 2016년 추계학술대회

발행연도: 2016.10

수록면: 401 - 412 (12page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2018

KRX금시장과 국제금융시장의 상호연관성에 관한 연구 : CME선물시장을 중심으로

염명훈 , 김지훈 선물연구 2018.08 학술저널

2016

CME금선물과 ICE달러인덱스선물이 KRX금시장에 미치는 영향에 관한 연구

염명훈 , 백재승 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 2016.10 학술대회자료

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정부의 금거래 양성화 정책에 따라 2014년 3월에 개장된 KRX금시장은 1g 단위의 금실물을 원화로 거래하는 현물시장이다. KRX금시장은 기존 금시장 대비 세금 및 수수료 측면에서 효율성 높은 시장이라는 시사점이 있음에도 불구하고 최근까지 KRX금시장에 관한 연구가 거의 없었기 때문에 본 연구에서 KRX금시장을 소개하고 가격결정요인에 대하여 살펴본 것은 의의가 있다. 기존 문헌들에 의하면 선물시장은 현물시장을 선도하는 특성이 있다. 따라서 한국시간 기준 야간시간에 거래되는 CME금선물 수익률은 익일 오전 9시에 개장되는 KRX금시장 시가수익률에 유의한 양(+)의 영향을 미칠 것으로 가설을 세웠다. 또한 일반적으로 경제기사 등에서 국제금값은 미국 달러가치와 음(-)의 상관성을 보인다고 언급되는데 ICE달러인덱스선물 수익률이 KRX금시장 시가수익률에 미치는 영향을 살펴보았다.
본 연구에서는 KRX금시장의 가격결정 요인을 살펴보기 위하여 t-1일 CME금선물 수익률과 t-1일 ICE달러인덱스선물이 t일 KRX금시장 시가수익률에 미치는 영향을 회귀분석과 VAR(vector autoregession) 모형을 활용하여 살펴보았다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, t-1일 CME금선물 수익률은 t일 KRX금시장 시가수익률에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있었다. 둘째, t-1일 ICE달러인덱스선물 수익률이 t일 KRX금시장 시가수익률에 미치는 유의성은 확인할 수 없었다.

KRX (Korea Exchange) gold market opened in March 2014 according to the government policy legalizing financial transactions, and traded one-gram unit of the real gold by Korean currency (KRW) in the exchange market. Despite the fact that KRX gold market showed the high efficiency in terms of tax and fee in contrast to the existing gold market, the studies on KRX gold market were scarcely performed until quite recently. This study would have a meaning of the introduction of KRX gold market showing price discovery factors in the market. According to the existing studies, the futures market had a characteristic of leading the spot market. Therefore, this study put forward a hypothesis that the return rate of the gold in CME (Chicago Mercantile Exchange), in which gold futures were traded at night time in Korean time standard, would have a positive impact on market rate of return of KRX gold market, which was started at 9:00 am in the following day. In addition, this study went into details including business articles in general, that is the international gold price had negative correlations with the value of dollar in the United States.
In this study, both the return rate of CME gold futures at the t-1 day and that of ICE (Intercontinental Exchange) dollar index futures at the t-1 day were investigated whether to have an impact on market rate of return of KRX gold market at the t day using the regression analysis and VAR models to leverage, in order to look closely at the factors that determine the market price of KRX gold market. Empirical analyses and their results were as follows. First, the return rate of CME gold futures at the t-1 day had a positive impact of significance on market rate of return of KRX gold market at the t day. Second, the return rate of ICE dollar index futures at the t-1 day could not be confirmed to determine market rate of return of KRX gold market at the t day in significance.

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소속기관 키움증권

주요연구분야 사회과학 > 경영학

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백재승

소속기관 한국외국어대학교

주요연구분야 사회과학 > 사회과학 일반 사회과학 > 경영학

논문수 15 이용수 4,390

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