사내벤처캐피탈 투자기업의 기술혁신 효과 분석

심준섭; 윤병섭

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자료유형: 학술저널

저자정보: 심준섭 (경운대학교) 윤병섭 (서울벤처대학원대학교)

저널정보: 대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제30권 제2호 (통권 제148호)

발행연도: 2017.2

수록면: 231 - 251 (21page)

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본 연구의 목적은 우리나라 CVC가 투자기업의 기술혁신에 미치는 영향을 분석하는데 있다. 2011년 1월 1일부터 2015년 12월 31일까지 5년 연구기간동안 코스닥시장에서 IPO한 기업을 대상으로 조사하였다. 그 결과 CVC를 실시하는 기업 중 본 연구가 활용할 수 있는 최종적인 기업을 43개로 확정하였다. 그리고 대응표본인 비형성 CVC 43개는 CVC 형성 기업의 업력, 종업원 수 등을 고려하여 벤처캐피탈이 투자하지 않은 벤처기업, 즉 기술평가보증대출기업 또는 연구개발기업에서 추출해 구성하였다. CVC가 벤처기업의 기술혁신에 미치는 영향을 분석한 연구결과는 다음과 같다.
첫째, CVC의 형성 유무가 벤처기업의 기술혁신에 미치는 파급효과를 회귀분석하였다. CVC 비형성기업은 0, CVC 형성기업은 1로 하는 더미변수를 도입해 분석한 결과 CVC 변수가 특허등록 건수에 유의한 정(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하여 CVC를 형성한 기업이 CVC를 형성하지 않은 기업보다 유의한 기술혁신 파급효과를 설명하고 있음을 밝혔다. 이는 CVC를 형성하여 종업원들에게 창업의 기회를 제공하거나 창업기업에 투자해 기술혁신에 기여하는 정도는 상당함을 보여주고 있다. 이러한 결과는 CVC를 형성한 기업이 CVC를 형성하지 않은 기업보다 CVC 투자효율성이 차별적으로 더 높음을 시사하고 있어 향후 CVC를 적극적으로 조성하여 장려하는 것이 바람직하다고 판단된다.
둘째, CVC 형성기업과 비형성기업의 특허건수 차이분석을 하였다. 분석 결과 CVC를 형성하여 종업원들에게 창업의 기회를 제공하거나 창업기업에 투자하는 기업의 특허건수는 평균 8.967건이며, CVC를 형성하지 않은 기업의 특허건수는 평균 7.112건으로 양 집단 사이 유의한 특허건수 차이를 나타냈다. 그리고 CVC를 형성하기 이전 3년 동안 특허건수는 7.114건이지만 CVC를 형성한 이후는 8.967건으로 CVC를 형성하기 이전보다 CVC를 형성한 이후 유의한 특허건수 차이를 보여 주었다. 이를 회귀분석한 결과 특허등록 건수에 유의한 정(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 따라서 CVC를 조성하여 종업원의 창의적 혁신 활동을 적극적으로 장려함이 바람직할 것으로 여겨진다.
셋째, 리더벤처캐피탈인 CVC가 벤처기업의 기술혁신에 미치는 파급효과를 회귀분석하였다. CVC의 투자지분율을 도입해 분석한 결과 특허등록 건수에 유의한 정(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 이러한 결과는 CVC 투자지분율이 높을수록 벤처기업에 대한 기술과 경영지원이 활발하고 벤처기업을 감시하는 기회가 늘어 R&D를 통한 기술혁신으로 특허등록을 확대하는 효과가 있음을 시사하고 있다. CVC가 벤처기업의 무형가치를 인정하고 성장을 견인하는 자금지원이 이뤄졌다고 판단할 수 있다.

The purpose of this study is to analyze the degree to which venture firms invested by CVC in Korea strengthen to technological innovation. I conducted a survey of companies with IPOs in the KOSDAQ market during the five-year study period from January 1, 2011 to December 31, 2015. As a result, I confirmed 43 final companies that can use this study among CVC companies. 43 non-formed CVCs, corresponding samples, were extracted from venture companies which were not invested by venture capital firms, ie, technology-guaranteed lenders or R&D companies, taking into account the type of industry, career, and number of employees of formed CVCs. The results of the analysis of the effect of CVC on the innovation of venture firms are as follows.
First, I analyzed the effect of CVC formation on technological innovation of venture firms. Then, I found that CVC variables had a positive effect on the number of patent registrations. As a result of analyzing the difference in the number of patents between formed CVC and non-formed CVC, the number of patents between formed CVC and non-formed CVC showed a significant difference. This indicates that the degree to which CVCs are formed to provide employees with opportunities for start-ups or contribute to technological innovation by investing in start-up companies is meaningful. These results suggest that it is desirable to encourage CVC in the future because formed CVC companies are more discriminative in terms of CVC investment efficiency than non-formed CVC companies.
Second, the comparative analysis between the CVC forming companies and non-CVC forming companies on the numbers of patent has showed the significant differences. The number of patents of the corporation after CVC formation was larger than before CVC formation and the number of patents between the two groups showed a significant difference. The finding indicates that CVC formation encourages employees with opportunities for start-up their own companies, or investment on newly-founded companies for technical innovations. The importance of forming CVCs is strongly emphasized. It is suggested that forming CVCs actively encourages employees to create innovative activities. It indicates that the composition of CVC is very important. It is considered desirable to actively encourage creative innovation activities by composing CVCs.
Third, I found that CVC, a leader venture capital firm, has a positive effect on the number of patent registrations as a result of analyzing the ripple effects of venture firms on technological innovation. The analysis of effect on Leader CVC to the innovation of venture businesses indicates that there is significant impact on the numbers of patent registration. The higher the investment stake of CVC, the higher technology and management support for venture companies. There were more chances for monitoring venture companies, and the finding indicates that there was expansion of patent registration by technological innovation through the R&D. These results suggest that it is effective to expand patent registration through technological innovation through R&D because the higher the CVC investment stake is, the more active the technology and management support for venture companies are and the more opportunities to monitor venture companies.
In the future, it will be required to take an in-depth research on the investment stake of venture firms supporting CVC. It is necessary to clarify whether the higher the investment stake ratio is, the more technological innovation of venture company is continuing, or the rate of CVC investment stake at the time of optimizing venture company technological innovation through in-depth research.

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[보고서] - 김영훈 / 2013 / 대기업 벤처링의 유형과 성공요인에 관한 연구

[단행본] - 김예구 / 2016 / KB지식비타민: 내부기업가정신과사내벤처 / KB금융지주경영연구소

[학술지(정기간행물)] - 김희천 / 2004 / LG CNS의 사내벤처제도: 신규사업의 조직화 전략 / 전략경영연구 7 (1) : 91 ~ 112

[학술지(정기간행물)] - 박선주 / 2009 / (주)네오플럭스의 벤처캐피털 사업 다각화 / 기업가정신과 벤처연구 12 (2) : 139 ~ 156

[학술지(정기간행물)] - 신현곤 / 2005 / 포스코 사례를 통해 본 전통기업의 사내벤처제도 / 기업가정신과 벤처연구 8 (1) : 59 ~ 87

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