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본 연구는 국내 주식시장에서 거래량과 주가수익률 및 주가수익률의 변동성간의 관계를 분석하고 변수 간 설명력을 검증하였으며, 이를 바탕으로 국내 주식시장에서 투자자의 과신현상을 살펴보았다. 더불어 시장상황에 따른 각 변수 간 관계를 살펴보기 위해 전체분석기간을 하위기간으로 나누어 추가 분석을 실시하였다. 분석결과, 거래량의 대용변수로 사용된 거래량회전율은 과거 자기시차와의 자기상관관계를 보였으며, 거래량 회전율의 자기상관관계는 하락기와 변동성이 큰 구간에서 높게 나타나고 있음이 확인되었다. 이것은 거래량 회전율의 자기상관적 특성과 시장상황이 거래량의 결정요인으로 작용될 수 있음을 시사한다. 거래량 회전율과 과거 시장수익률과의 관계는 전체분석기간에서 거래량 회전율이 과거 시장수익률과 정(+)의 상관관계를 보이는 것으로 나타났으며, 시장 상승기에는 거래량 회전율에 대한 과거수익률의 추정치가 가장 크게 나타나고 있다. 이러한 연구결과는 국내 주식시장에서 과거수익률의 거래량에 대한 선행성과 투자자의 과신현상에 대한 가설을 지지하는 것으로 볼 수 있다. 추가적으로 충격반응함수를 추정한 결과에서도 전체 분석기간 시장수익률의 충격에 대한 거래량 회전율의 반응이 정(+)의 방향으로 유의하게 나타났으며. 시장상승기에 거래량 회전율의 반응이 가장 큰 것으로 나타났다.
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1. [학술지(정기간행물)] - 고봉찬 / 1997 / 주가와 거래량 : 반비모수적 접근 / 재무연구 13 : 1 ~ 35
2. [학술지(정기간행물)] - 국찬표 / 2001 / 주식거래량 증감의 정보효과에 관한 실증연구 / 증권학회지 29 : 87 ~ 115
3. [학술지(정기간행물)] - 김규영 / 1996 / 주가와 거래량의 선형 및 비선형 인과관계-한국주식시장에서의 실증분석 / 재무연구 12 : 167 ~ 186
4. [학술지(정기간행물)] - 김경수 / 2012 / Asymmetric BEKK-MGARCH모형을 이용한 선진주식수익률의 변동성에 대한 연구 / 경영교육연구 27 (1) : 416 ~ 438
5. [학술지(정기간행물)] - 김미형 / 2004 / 외환위기를 전후한 주가수익률의 변동성 분석 / 경영교육연구 (35) : 167 ~ 192
2. [학술지(정기간행물)] - 국찬표 / 2001 / 주식거래량 증감의 정보효과에 관한 실증연구 / 증권학회지 29 : 87 ~ 115
3. [학술지(정기간행물)] - 김규영 / 1996 / 주가와 거래량의 선형 및 비선형 인과관계-한국주식시장에서의 실증분석 / 재무연구 12 : 167 ~ 186
4. [학술지(정기간행물)] - 김경수 / 2012 / Asymmetric BEKK-MGARCH모형을 이용한 선진주식수익률의 변동성에 대한 연구 / 경영교육연구 27 (1) : 416 ~ 438
5. [학술지(정기간행물)] - 김미형 / 2004 / 외환위기를 전후한 주가수익률의 변동성 분석 / 경영교육연구 (35) : 167 ~ 192
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