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저자정보
S. Saeyeul Park (Yonsei University) Hyun-Han Shin (Yonsei University) Jooyoung Yoon (FnGuide)
저널정보
한국경영학회 한국경영학회 융합학술대회 한국경영학회 2019년 제21회 융합학술대회
발행연도
2019.8
수록면
1,465 - 1,533 (69page)

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This paper addresses the asymmetric feature of capital adjustment costs and presents empirical evidence that investment in fixed asset shows different responsiveness to stock mispricing depending on the sign of mispricing and the magnitude of capital adjustment costs. We show that, on average, firms increase investment when their stocks are optimistically biased but do not decrease investment when the prices are pessimistically biased. We further show that the sensitivity of investment to underpricing becomes insignificant for the firms with low operating flexibility, low asset redeployability, and low asset liquidity. Our findings imply that adjustment costs play a distinct role in firms" investment decisions. Overall, our results suggest that the sign of mispricing and the magnitude of adjustment costs jointly make firms" investment behavior be asymmetric.
#Corporate investment #Asymmetric behavior #Mispricing #CAPM alpha #Adjustment cost

목차

ABSTRACT
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Summary of prior studies and hypotheses development
Ⅲ. Research design
Ⅳ. Empirical results
Ⅴ. Additional analyses and robustness tests
Ⅵ. Conclusion
References

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