지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
초록· 키워드
오류제보하기
본 연구는 국제통화선물시장에서 거래량정보와 수익률 또는 변동성사이의 동적연관성 및 정보의 비대칭적 특성에 관한 실증연구를 실시하였다. 이를 위하여 일본, 영국, 호주 및 캐나다 등 선진국 4개 통화선물시장과, 한국, 러시아, 브라질 및 남아프리카 공화국 등 4개의 개도국 통화선물시장의 최근월물 자료를 사용하여 Nelson(1991)의 EGARCH-M 모형과 VEC 모형에 기초를 둔 Granger 인과관계분석을 실시하였으며 주요 실증분석결과는 다음과 같다.
첫째, 선진국 통화선물시장의 경우, 4개국 모두 미결제약정(open interests) 변화율이 수익률에 대하여 강한 영향력을 미치는 것으로 나타났으며, 영국 파운드화와 캐나다 달러 통화 선물시장의 경우 수익률도 미결제약정변화율에 대하여 영향을 주는 것으로 나타났다.
둘째, 개도국 통화선물시장의 경우, 러시아 루불화 통화선물시장에서만 미결제약정 변화율이 수익률에 영향을 미치고 있으나, 한국의 원달러, 브라질 레알화 및 남아프리카 공화국 랜드화 통화선물시장에서는 수익률이 미결제약정변화율에 대한 영향력을 지니고 있는 것으로 나타났다.
셋째, 선진국 및 개도국 통화선물의 조건부변동성 호재(good news)보다는 악재(badnews)에 더 민감하게 반응하는 정보의 비대칭적 이전효과가 통계적으로 유의한 수준에서 강하게 존재하는 것으로 나타났다.
넷째, 각 통화선물시장사이의 상호의존성을 분석한 결과, 선진국 통화선물 중에서는 일본엔화와 호주달러 통화선물시장이 다른 시장에 대한 예측력이 강하고 개도국 통화 선물시장 중에서는 브라질 레알화 통화선물시장의 가격발견기능이 상대적으로 더 높은 것으로 나타났다.
이러한 실증분석결과로부터 개도국시장보다는 선진국 통화선물시장에서 거래량정보의 유용성, 레버리지효과 및 가격발견기능이 더 높은 것으로 추론 해 볼 수 있다.
목차
등록된 정보가 없습니다.
참고문헌 (25)
참고문헌 신청
Admati, A. R / 1988 / A theory of intraday patterns : volume and price variability / The Review of Financial Studies 1 : 1 ~ 40
Adrangi, B / 1998 / Futures commitments and exchange rate volatility / Journal of Business Finance and Accounting 25 : 501 ~ 520
Bessembinder, H / 1993 / Price volatility, trading volume, and market depth : evidence from futures markets / Journal of Financial and Quantitative Analysis 28 : 21 ~ 39
Black, F. / 1976 / Studies of Stock Market Volatility Changes / Proceedings of the American Statistical Association, Business and Economic Statistics Section : 177 ~ 181
Bollerslev, T / 1986 / Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity / Journal of Econometrics 31 (3) : 307 ~ 327
Adrangi, B / 1998 / Futures commitments and exchange rate volatility / Journal of Business Finance and Accounting 25 : 501 ~ 520
Bessembinder, H / 1993 / Price volatility, trading volume, and market depth : evidence from futures markets / Journal of Financial and Quantitative Analysis 28 : 21 ~ 39
Black, F. / 1976 / Studies of Stock Market Volatility Changes / Proceedings of the American Statistical Association, Business and Economic Statistics Section : 177 ~ 181
Bollerslev, T / 1986 / Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity / Journal of Econometrics 31 (3) : 307 ~ 327
이 논문의 저자 정보
최근 본 자료
댓글(0)
0