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이 논문은 원/달러, 유로/달러, 엔/달러 세 환율을 대상으로 심리적 장벽수준이 존재하는가를 검증하고, 심리적 장벽수준이 각 통화옵션의 내재변동성에 유의한 영항을 주는가를 조사하였다. 각 환율당 내재변동성 데이터가 제공되는 약 10년간의 일별환율을 기준으로 심리적장벽의 존재와 위치를 파악하였고, 조건부 수익률의 평균과 변동성, 그리고 각 환율을 기초자산으로 하는 통화옵션의 내재변동성에 GARCH(1,1)모형을 사용하여 심리적 장벽을 돌파하는 시점을 기준으로 전, 후에 유의한 모멘텀 효과가 있음을 확인하였다. 특히 내재변동성 데이터에서 그 현상이 더욱 뚜렷하였으며, 이는 심리적 장벽이 통화옵션의 가격에 영향을 준 직접적 증거로 해석된다.
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참고문헌 (21)
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Aggarwal, R. / 2007 / Psychological barriers in gold prices? / Review of Financial Economics 16 : 217 ~ 230
Ball, C. A. / 1985 / The degree of price resolution : The case of the gold market / Journal of Futures Markets : 29 ~ 43
Brenner, M. / 1993 / Hedging Volatility in Foreign Currencies / The Journal of Derivatives (Fall) : 53 ~ 58
Burke, S. / 2001 / Barriers in US benchmark bonds
De Ceuster, M. J. K. / 1998 / On the hypothesis of psychological barriers in stock markets and Benford’s Law / Journal of Empirical Finance 5 (3) : 263 ~ 279
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De Ceuster, M. J. K. / 1998 / On the hypothesis of psychological barriers in stock markets and Benford’s Law / Journal of Empirical Finance 5 (3) : 263 ~ 279
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