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논문은 우리나라의 펀드를 대상으로 2003-2008년의 기간 동안 펀드성과의결정요인들을 광범위하고 통합적으로 분석한 결과를 제시한다. 본 연구의 목적은이전의 연구로부터 펀드성과와 관련된 펀드고유의 요인들을 찾아내어 펀드 성과의결정요인들을 밝혀내는 데 있다. 본 연구에서는 생존편의를 조정한 자료를 사용하고, Fama-French의 3요인 모델로부터 추정된 성과의 측정치를 사용한다. 본 논문은 기본모델에서 전반적 시장상황과 투자목적을 고려하는 한편, 펀드의 성과에 영향을 미치는 16개의 개별요인 및 특성변수들을 동시에 고려한다는 점에서 기존의연구들과 구별된다. 본 논문에서 실증분석의 결과는 펀드성과에 영향을 미치는 거시경제적 요인 및 펀드고유의 특성들을 동시에 고려함으로써 각 요인의 통계적 유의성 및 경제적 중요성을 밝혀준다. 펀드 총자산, 현금흐름(flow) 및 펀드운용기간은 펀드성과에 통계적으로 유의한 정의 영향을 미치며, 좌당 순자산가치(NAV), 상대 보유비율(relative holding) 및 PER는 펀드성과에 통계적으로 유의한 부의 영향을 미친다. 보유종목의 시장가치, 편입종목 수, Relative NAV, 총보수 및 운용보수는 펀드성과와 무관한 것으로 나타난다. 거시경제적 요인 및 기업 고유의 요인들을 통제한 전체모델에서 지속성변수에 대한 계수추정치는 양의 값으로 나타나 성과의 지속성 가설을 기각한다.
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[학술지(정
Almazan, A / 2004 / Why constrain your mutual fund manager / Journal of Financial Economics 73 : 289 ~ 321
Blake, Christopher R / 1993 / The Performance of Bond Mutual Funds / Journal of Business
Brown, Stephen J / 1992 / Survivorship Bias in Performance Studies / Review of Financial Studies
Carhart, M / 1997 / On Persistence in Mutual Fund Performance / Journal of Finance 52 : 57 ~ 82
Almazan, A / 2004 / Why constrain your mutual fund manager / Journal of Financial Economics 73 : 289 ~ 321
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Brown, Stephen J / 1992 / Survivorship Bias in Performance Studies / Review of Financial Studies
Carhart, M / 1997 / On Persistence in Mutual Fund Performance / Journal of Finance 52 : 57 ~ 82
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