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본 연구는 한국시장에서 지배주주의 소유구조에 근거한 유인이 기업의 사회적 책임이행수준에 미치는 영향을 분석한다. 실증분석결과, 지배주주의 직접지분은 기업의사회적 책임 수준에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면, 계열사지분 등을 통한 지배주주의 간접지분은 기업의 사회적 책임 수준에 유의한 양(+)의영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기존 연구에서 주장된 기업의 사회적책임 지출이 지배주주의 사적효용 확대에 악용될 수 있음을 재확인시켜주는 결과이다.
한편, 기업의 환경경영 수준을 종속변수로 사용하거나, 내생성 문제를 통제한 경우에도동일한 결과가 나타나 본 연구결과의 강건성을 확인할 수 있었다. 추가적으로 앞선관계는 수익성이 높거나 잉여현금흐름이 많은 기업에서 보다 강하게 관찰되었다. 본연구의 결과는 기업의 사회적 책임 강화가 지배주주의 사적효용추구에 악용될 수있음을 제시한다는 측면의 정책적 시사점을 갖는다.
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참고문헌 (25)
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Baek, J / 2004 / Corporate Governance and Firm Value: Evidence from the Korean Financial Crisis / Journal of Financial Economics 71 (2) : 265 ~ 313
Barnea, A / 2010 / Corporate Social Responsibility as a Conflict between Shareholders / Journal of Business Ethics 97 (1) : 71 ~ 86
Bebchuk, L. / 1999 / Stock Pyramids, Cross-Ownership and Dual Class Equity: The Mechanisms and Agency Costs of Separating Control From Cash-Flow Rights
Berle, A. / 1932 / The Modern Corporation and Private Property / Macmillan Publishing Co
Claessens, S / 2002 / Disentangling the Incentive and Entrenchment Effects of Large Shareholdings / Journal of Finance 57 (6) : 2741 ~ 2771
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