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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제10권 제5호
발행연도
2008.1
수록면
2,669 - 2,682 (14page)

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본 연구의 목적은 코스닥시장에 상장한 우회상장대상 상장기업과 우회상장제의 비상장기업이 합병할 때 우회상장대상 상장기업의 가치가 M&A 공시 시점에서 어떻게 변화하는지 사건연구를 통하여 분석하는데 두었다. 연구표본은 금융감독원 전자공시시스템(DART)을 통해 2006년 6월 27일부터 2008년 6월 30일까지 2년간 합병으로 우회상장(backdoor listing)한 총 기업 61개사 중 자료를 구입할 수 있는 48개사를 표본으로 분석하였다. 연구결과 우회상장대상 상장기업은 공시 직전일 t시점 (-)3일부터 공시일 당일까지 4일 동안 지속적으로 유의한 (+)10.96%의 누적초과수익률을 보이고 있음을 발견하였다. 공시일 전 (-)30일부터 공시일 당일까지 우회상장대상 상장기업의 우회상장 전 누적초과수익률은 22.93%를 실현하였다. 공시일 3일 전 유의한 초과수익률에 대하여 우회상장 합병기업에 대한 정보가 사전에 유출되었을 가능성, 코스닥시장에서 신규상장에 따르는 비용부담이나 상장 예비심사 과정 없이 상장효과를 누리는 가치의 평가 등으로 코스닥시장이 긍정적으로 반응한다고 판단할 수 있다. 우회상장 공시 전 일정기간 동안 비교적 높은 수준의 초과수익률을 달성하고 있음을 볼 때 우회상장제의 비상장기업이 우회상장대상 상장기업을 통하여 가치극대화를 추구한다고 판단된다.
#우회상장대상 상장기업 #우회상장제의 비상장기업 #누적초과수익률 #가치극대화 #코스닥시장 #Backdoor Listing #Reverse Merger #Venture Firms #KOSDAQ #Firm's Value

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