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국내 자본시장이 완전 개방된 이후 외국인투자자의 역할은 매우 중요하다. 외국인투자자의 역할에 대한 논란에 대해 최근 국내외의 연구에서 대체적으로 긍정적인 평가를 내리고 있으나, 다양한 접근에서의 연구가 요구되는 시점에 있다. 본 연구는 외국인투자자의 지분소유가 국내기업의 재무성과 및 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지를 동시에 살펴보았다. 분석결과, 대체적으로 외국인투자자는 국내기업의 재무성과와 기업가치에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 외국인투자자가 국내기업들에 대해기업경영의 감시자 역할을 수행하여 기업의 재무성과 및 기업가치의 증대를 가져오는 것으로 해석할 수 있다. 외국인소유지분별 분석결과를 살펴보면, 외국인소유지분율 5% 이상인 기업과 5% 미만인 기업 모두 재무성과에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 기업가치에 있어서, 외국인 소유지분율이 5% 미만인 경우에는 기업가치에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 외국인 소유지분율 5% 이상인 기업은 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 결론적으로, 외국인투자자는 국내기업의 경영 및 기업가치에 대체적으로 긍정적인 역할을 수행하는 것으로 평가할 수 있으며, 이들의 역할에 대해서는 외국인투자자의 유형을 좀 더 다양하게 분류하여 연구할 필요가 있다고 판단되어진다
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참고문헌 (32)
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Chen, X / 2007 / Monitoring Which Institutions Matter / Journal of Financial Economics 86 (2) : 279 ~ 305
Crutchley, H / 1989 / A Test of the Agency Theory of Managerial Ownerhip, Corporate Leverage and Corporate Dividend / Financial Management 18 (4) : 36 ~ 46
Dahlquist, M / 2001 / Direct Foreign Ownership,Institutional Investors,and Firm Characteristics / Journal of Financial Economics 59 (3) : 413 ~ 440
Douma, S / 2006 / Foreign and Domestic Ownership,Business Groups and Firm Performance,Evidence from a Large Emerging Market / Strategic Management Journal 27 (7) : 637 ~ 657
Falkenstein,E.G / 1996 / Preferences for Stock Characteristics as Revealed by Mutual Fund Portfolio Holding / Journal of Fina nce 51 (1) : 111 ~ 135
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