환노출에 대한 파생상품 사용이 기업성과 및 신용등급에 미친 영향

김수봉; 백재승

추천

검색

자료유형: 학술저널

저자정보: 김수봉 백재승

저널정보: 한국기업경영학회 기업경영연구 기업경영연구 제22권 제5호

발행연도: 2015.1

수록면: 1 - 22 (22page)

이용수

📌

연구주제

📖

연구배경

🔬

연구방법

🏆

연구결과

이 논문의 연구 히스토리 (2)

2016

환위험관리가 기업성과 및 신용등급에 미친 영향 : 파생상품사용을 중심으로

김수봉 국제경영학과 2016.01 학위논문

2015

환노출에 대한 파생상품 사용이 기업성과 및 신용등급에 미친 영향

김수봉 , 백재승 기업경영연구 2015.01 학술저널

이 논문의 후속연구가 궁금하신가요?
연관 학술논문 또는 학술발표를 통해 보다 발전된 연구결과를 확인하실 수 있습니다.
이 논문의 연구 히스토리 확인하기

초록· 키워드

오류제보하기

본 연구는 기업전략의 중요한 비중을 차지하고 있는 환노출 관리의 경제적 효과에 관해 파생상품 사용을 중심으로 여러 기업특성을 고려하여 조사하였다. 이를 위해 2006년부터 2013년까지 유가증권시장에 상장된 비금융업 표본을 대상으로 환노출에 대한 파생상품 사용이 기업성과 및 신용등급에 미친 영향을 조사하였다. 이와 함께 소유구조, 위험도, 기업집단 여부 등의 기업 고유의 특성 및 글로벌 금융위기와 같은 거시경제상황을 고려하여 살펴보았다. 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 환노출의 크기는 신용등급과 기업성과(ROA)에 부정적으로 작용한 반면 환노출을 관리하기 위한 파생상품거래의 성과가 좋을수록 신용등급과 기업성과는 우수해진 것으로 조사되었다. 둘째, 수출비중, 외화순자산율 등 환노출이 클수록 파생상품을 많이 사용한 반면 외국인지분율, 외화순차익률이 높은 경우 파생상품을 적게 거래하는 것으로 나타났다. 셋째, 환노출과 함께 신용등급 및 기업성과에 영향을 미친 개별변수로서 외국인지분율, 영업이익률, 재벌 여부 등이 유의적인 관계를 보였다. 이와 같은 연구 결과는 환위험을 관리하기 위한 파생상품 사용이 효과적인 경우 기업가치 증진에 도움이 된다는 점을 시사한다. 또한 위험도, 소유구조 등 해당 기업의 특성을 고려함으로써 보다 효율적인 결과를 유도할 수 있는 기준이 될 것이며, 부실한 환위험관리를 통해 유발되는 사회적 비용을 줄이는데 기여할 수 있다. 본 연구는 경영성과를 개선하기 위한 기업전략을 발굴하고 관련정책의 효율성을 높이는 방안으로 환노출관리를 활용하려는 학계, 실무자 및 재무적 투자자에게 실무적인 자료로 유용할 것이며, 정책 입안자들에게도 좋은 참고자료가 될 것이다.

Recent developments in the world economy raise concerns that exchange exposure by international trade under uncertainty can be a key factor influencing firm value and performance. Many literatures support the evidence that the benefits from exchange exposure can depend on such things as strategic fits. One firm can hedge exchange risk in several ways and there are also different results between a various type surrounding these hedge methods. The major legal forms of hedge are derivatives usage such as futures and options. In this paper, we examine the economic effect of derivatives usage which occupies an important part of corporate strategy to enhance credit rating and firm performance(ROA) together with the global financial crisis and various firm characteristics. To this end, we investigate the sample of manufacturers listed on the stock exchange from 2006 to 2013 and search the impact on enterprise value taking into account of the internal characteristics such as asset size, liabilities, export side, foreign exchange trade income, foreign equity weight, business group and financial crisis period. We classify sample firms into two groups depending upon exchange exposure level and derivatives trading income to determine which category is better to increase credit rating and firm value for the investors after the exchange exposure management. Also, we include financial crisis period and firm characteristics to see how these factors affect firm value changes. In this regard, our research suggests additional important evidence about the effect of exchange exposure on firm value with a case of an derivatives trading outcome in Emerging market. Foreign exchange risk in Korean financial market has good characteristics that are suitable to examine the value of the firms following financial derivatives usage strategy. The major empirical results of this study are summarized as follows, First, we find that ROA and credit ratings become worse if the exchange exposure were expanded, but it get better if exchange management implemented. Meanwhile, credit rating became better if the exchange exposure and exchange management will be combined both. Second, in the corporate characteristics, ROA and credit ratings become better if the stock share of foreigners or the rate of operating profit are higher and firms are belonging to business group. Third, as the analysis of derivatives regression shows, derivatives are more frequently used if before crisis or firms with large asset, higher of export and greater net exchange asset and net exchange margin. On the other hand, it were used lower if foreign ownership is high. Our results suggest that it is necessary to consider the fundamental characteristics of enterprise as well as the external economic environment to get a more efficient performance after derivatives usage following exchange exposure. These results are consistent with the view that the increase in the credit rating and firm performance due to derivatives usage is more pronounced as the derivatives trading method fits. Our results suggest that the appreciation of financial performance is attributable for the factors around exchange exposure management.

#환노출 #파생상품 사용 #신용등급 #기업성과 #기업특성 #Exchange Exposure #Derivatives Usage #Credit Rating #ROA #Firm Value

참고문헌 (46)

참고문헌 신청

Guay, W. / 2003 / How Much Do Firms Hedge with Derivatives? / Journal of Financial Economics 70:423~461

He, J. / 1998 / The Foreign Exchange Exposure of Japanens Multinational Corporations / Journal of Business 53:733~753

Jorion, P. / 1990 / The Exchange-Rate Exposure of U. S. Multinationals / Journal of Business 63:331~345

Jin, Y. / 2006 / Firm Value and Hedging : Evidence from U. S. Oil and gas Producers / Journal of Business 61:893~919

La Porta, R. / 1997 / Legal determinants of external finance / Journal of Finance 52:1131~1150

함께 읽어보면 좋을 논문

논문 유사도에 따라 DBpia 가 추천하는 논문입니다. 함께 보면 좋을 연관 논문을 확인해보세요!

이 논문의 저자 정보

김수봉

소속기관 한국기업경영학회

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 1 이용수 5

백재승

소속기관 한국외국어대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 13 이용수 255

최근 본 자료

전체보기

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	원문	원문 PDF 파일
AI 학습용 데이터	원문 + 메타 (기본/상세)	원문 PDF 파일 및 서지정보 CSV
대량 구매용 데이터	B2B 구독 방식	특정 자료 한정으로 원문 접근 권한 부여
대량 구매용 데이터	URL 전달 방식	바로 PDF 뷰어를 열람할 수 있는 URL 제공

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	기본 메타	발행기관명, 간행물명, 권호명, 권(vol), 호(issue), 통권, 발행연도, 발행월, 논문명, 저자명, 시작페이지, 종료페이지, 전체페이지, 상세페이지URL
상세 메타 데이터	발행기관 메타	발행기관 이명, 영문명, 창립연도, 홈페이지URL, 발행기관 소개
	간행물 메타	부제목, 간행물 유형, ISSN, ISBN, 최초발행연도, 폐간연도, 간행빈도, 발행주기, 등재사항, 이용수, 피인용수, 권호수, 논문수, 표지이미지
	논문 메타	작성 언어, 부제목, 대등제목, 목차, 키워드, 초록, 이미지, 참고문헌, 이용수, 피인용수, 논문활용도, DBpia통합주제분류, KDC분류, DDC분류, 한국연구재단분류, UCI, DOI
	저자 메타	소속기관, 소속부서, 직급, 연구분야, 연구키워드, 이용수, 피인용수, 저자 논문활용도

구분	그룹	데이터 항목
※ 결합형/맞춤형 메타 데이터는 신청 내용에 따라 다양하게 제공 가능
이용순위 정보	주제분야별 많이 이용된 논문	“인문학”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	이용기관별 많이 이용된 논문	“중고등학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	세부기관별 많이 이용된 논문	“서울대학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	키워드별 많이 이용된 논문	“Chat GPT”에서 많이 이용된 논문 TOP100
키워드 정보	많이 이용된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 이용된 키워드
	많이 발행된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 발행된 키워드
	많이 검색된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 검색된 키워드
	연구 트렌드 키워드	특정 키워드 연관 연구동향 분석 데이터 키워드

논문 기본 정보

이 논문의 연구 히스토리 (2)

초록· 키워드

AI 요약

연구주제

연구배경

연구방법

연구결과

주요내용

목차

참고문헌 (46)

함께 읽어보면 좋을 논문

이 논문의 저자 정보

최근 본 자료

댓글(0)