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In this paper we examine whether asymmetry and/or nonlinearity are significant in the transmission of stock-index returns among equity markets of US, Japan, China and Korea, using daily stock price index data from January 2000 to December 2014. We analyze how the accumulated responses per unit of each market to internal and external return shocks vary with the sign and the size of shocks, by employing a nonlinear local projection model.
Empirical tests suggest that transmission elasticities are influenced both by the sign and by the size of return shocks. We find that with a few exceptions at the shorter forecasting horizons, the accumulated responses per unit to negative external return shocks are larger than positive ones of the same size, and that the accumulated responses per unit increase with its absolute size for negative return shock, but decrease for positive one.
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Bahng, Seung-Wook / 2003 / Do Stock Price Indices Respond Asymmetrically? : Evidence from China, Japan, and South Korea / Journal of Asian Economics 14 (4) : 541 ~ 563
Bai, J. / 2003 / Computation and Analysis of Multiple Structural Change Models / Journal of Applied Econometrics 18 (1) : 1 ~ 22
Campbell, J. Y. / 1992 / No News Is Good News : An Asymmetric Model of Changing Volatility in Stock Returns / Journal of Financial Economics 31 (3) : 281 ~ 318
Chen, C. W. S. / 2003 / Assymetrical Reaction to US Stock-Return News : Evidence from Major Stock Markets Based on a Double-threshold Model / Journal of Economics and Busines
DeLong, J. B. / 1990 / Positive Feedback Investment Strategies and Destabilizing Rational Speculation / Journal of Finance 45 (2) : 379 ~ 395
Bai, J. / 2003 / Computation and Analysis of Multiple Structural Change Models / Journal of Applied Econometrics 18 (1) : 1 ~ 22
Campbell, J. Y. / 1992 / No News Is Good News : An Asymmetric Model of Changing Volatility in Stock Returns / Journal of Financial Economics 31 (3) : 281 ~ 318
Chen, C. W. S. / 2003 / Assymetrical Reaction to US Stock-Return News : Evidence from Major Stock Markets Based on a Double-threshold Model / Journal of Economics and Busines
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