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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국경제통상학회 경제연구 경제연구 제28권 제4호
발행연도
2010.1
수록면
51 - 73 (23page)

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본 논문은 배당의 움직임을 설명하는 Lintner (1956)의 모형의 틀에서 배당성향과 세율 간의 관계를 분석한다. 본 논문이 갖는 주된 특징은 다음과 같다. 첫째 배당성향에 영향을 주는 배당세율과 자본이득세율의 상대적인 크기는 Poterba (2004)의 배당세 선호도의 개념을 이용하여 측정한다. 둘째 배당세 선호도의 지속적이고 큰 변화에 대응하여 배당성향이 어떻게 반응하는 가를 분석하기 위해 배당세 선호도의 평균에 몇 개의 국면이 존재하는 국면전환 모형을 적용한다. 셋째 이차대전 이후 있었던 배당의 변동성 하락을 국면전환 형태로 모형에 반영한다. 1930-2002 기간의 S&P 500 포트폴리오에 대한 배당 자료와 배당세 선호도 자료에 대한 분석 결과는 다음과 같다. 첫째 고변동성 시기의 배당성향이 저변동성 시기의 배당성향보다 더 높은 경향이 있다. 둘째 배당세 선호도와 배당성향 사이에는 양의 관계가 있다. 이는 배당세 감세정책이 경기활성화를 위한 유효한 수단이 될 수 있음을 암시한다.
#배당성향 #세율 #배당세 선호도 #국면전환 모형 #dividend payment #dividend tax preference #Markov-switching model

목차

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참고문헌 (18)

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Bai, J. / 1998 / Estimating and testing linear models with multiple structural changes / Econometrica 66 : 47 ~ 78 google schola Brittain, J. A. / 1964 / The tax structure and corporate dividend policy / American Economic Review 54 : 272 ~ 287 google schola Garret, I. / 2000 / Dividend behaviour and dividend signaling / Journal of Financial and Quantitative Analysis 35 : 173 ~ 189 google schola Grullon, G. / 2009 / Dividends, share repurchases, and the substitution hypothesis / Journal of Finance 57 : 1649 ~ 1684 google schola Hamilton, J. D. / 1989 / A new approach to the economic analysis of nonstationary time series and the business cycle / Econometrica 57 : 357 ~ 384 google schola

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