지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
초록· 키워드
오류제보하기
이 논문에서는 미국 주식시장에 적용된 Campbell(1991)과 Hodrick(1992)의 배당 모형과 추정 방법을 한국 아파트시장에 적용하였다.
이 논문의 주요 추정 결과들은 다음과 같다.
첫째, 아파트수익률에 가장 영향이 큰 설명 변수는 아파트수익률 그 자체의 과거 수익률들이다. 놀랍게도, 아파트가격은 2년 이상 장기간에 걸쳐 상승(하락)하는 지속성 내지는 관성을 가지고 있다. 또한, 아파트수익률은 주식수익률 보다는 예측가능성이 높은 변수이며, 현재의 아파트수익률은 과거 정보에 의해 상당히 예측가능하다는 점에서 한국의 아파트시장은 비효율적인 시장이다.
둘째, 서울 아파트의 경우, 과거의 로그 임대소득/아파트가격 비율은 현재 아파트수익률을 예측하는데 유용한 정보를 제공한다. 서울 아파트의 경우, 과거의 로그 임대소득/아파트가격의 상승(하락)은 현재의 서울 아파트수익률을 상승(하락)시키므로, Campbell (1991)의 배당 모형에서의 예측과 일치한다. 또한, 미래 로그 임대소득/아파트가격 비율에 대한 뉴스의 분산은 예상치 못한 아파트수익률의 분산을 설명하는데 있어서 중요한 역할을 한다.
마지막으로, 이 표본 기간에서는 상대적 실질이자율은 아파트수익률에 장기에 있어서는 중립적인 역할을 한다. 또한, 미래 상대적 실질이자율에 대한 뉴스와 예상치 못한 아파트수익률 간에는 상관관계가 없는 것으로 추정되었다.
목차
등록된 정보가 없습니다.
참고문헌 (22)
참고문헌 신청
Bernanke, B / 2005 / What explains the Stock Market's Reaction to Federal Reserve Policy / Journal of Finance 60 : 1221 ~ 1257
Campbell, J.Y / 1988 / The dividend-price ratio and expectations of future dividends and discount factors / Review of Financial Studies 1 : 195 ~ 228
Campbell,J.Y / 1991 / A Variance Decomposition for stock returns / Economic Journal 101 : 157 ~ 179
Case, K.E / 1989 / The Efficiency of the Market for Single-Family Homes / American Economic Review : 125 ~ 137
Fama, E.F / 1988 / Dividend yields and expected stock returns / Journal of Financial Economics 22 : 3 ~ 26
Campbell, J.Y / 1988 / The dividend-price ratio and expectations of future dividends and discount factors / Review of Financial Studies 1 : 195 ~ 228
Campbell,J.Y / 1991 / A Variance Decomposition for stock returns / Economic Journal 101 : 157 ~ 179
Case, K.E / 1989 / The Efficiency of the Market for Single-Family Homes / American Economic Review : 125 ~ 137
Fama, E.F / 1988 / Dividend yields and expected stock returns / Journal of Financial Economics 22 : 3 ~ 26
이 논문의 저자 정보
최근 본 자료
댓글(0)
0