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자료유형
학술저널
저자정보
감형규 (청운대학교 경영학과) 신용재 (숭의여자대학 경영학과)
저널정보
대한산업경영학회 대한산업경영학회지 대한산업경영학회지 제2권 제2호
발행연도
2004.1
수록면
127 - 147 (21page)

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This paper examines the time-series relations among expected return, risk, and book-to-market(B/M) at the portfolio level. The time-series analysis is a natural alternative to cross-sectional regressions. An alternative feature of the time-series regressions is that they focus on changes in expected returns, not on average returns. Using the time-series analysis, we can directly test whether the three-factor model explains time-varying expected returns better than the characteristic-based model. These results should help distinguish between the risk and mispricing stories. We find that B/M is strongly associated with changes in risk, as measured by the Fama and French(1993) three-factor model. After controlling for changes in risk, B/M contains little additional information about expected returns. The evidence suggests that the three-factor model explains time-varying expected returns better than the characteristic-based model.
#위험 #장부가치 / 시장가치 비율 #B / M) #조건부 3요인모형 #특성에 근거한 모형 #3요인모형

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