ESG 평가등급과 기업특성에 관한 연구

백상미; 최정미

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자료유형: 학술저널

저자정보: 백상미 (평택대학교) 최정미 (청주대학교)

저널정보: 한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제99집

발행연도: 2021.10

수록면: 147 - 169 (23page)

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[연구목적] 본 연구는 ESG 등급에 따른 기업특성을 이해하고, ESG등 급과 재무비율간의 관계를 파악하는데 목적이 있다.
[연구방법] 2011년부터 2020년까지 KOSPI 상장기업을 대상으로 표본을 구성하고, 한국지배구조원이 발표한 ESG 통합등급과 환경, 사회, 지배구조 부분별 등급을 종속변수로 수익성, 재무위험, 성장성을 나타내는 재무비율들을 독립변수로 하여 실증 분석하였다.
[연구결과] ESG 등급과 매출액영업이익률 및 자기자본순이익률은 유의한 양의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 그리고, 유동비율과는 유의한 음의 관계를, 부채비율, Beta, 파산위험과는 유의한 양의 관계를 보고하였다. 유형자산회전율은 ESG 등급과 유의한 음의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 기업 특성 변수와 관련하여 배당성향이 높아질수록, 기업규모가 클수록, 외국인 지분율이 높을수록 ESG 등급이 높아질 가능성이 있는 것으로 나타났다. 반면, 여유 현금흐름이 높을수록, 기업연령이 길수록 ESG 등급이 낮아질 가능성이 있는 것을 알 수 있다.
[연구의 시사점] 본 연구는 ESG 등급과 유의한 상관관계를 보이는 재무비율을 검증함으로써, 정보이용자의 합리적 투자의사결정에 도움이 되고자 한다. 또한, ESG를 준비하는 기업이나 이미 실행하고 있는 기업이 특정 재무비율을 관리함으로써 ESG등 급을 관리하는데 본 연구가 도움이 될 것이다. 무엇보다 ESG 등급과 재무비율 간의 상관관계를 밝힘으로써 ESG 등급의 결정요인을 파악하고, 재무비율과의 연관성을 밝혔다는데 의미가 있다.

[Purpose] This paper examines the association between ESG rating and firm characteristics and to identify financial factors affecting ESG grade.
[Methodology] Using a sample composed of KOSPI－listed companies from 2011 to 2020, and the ESG integrated rating announced by the KCGS and the financial ratios representing profitability, financial risk, and growth as dependent variables were empirically analyzed.
[Findings] Among profitability ratios, sales operating margin(OPOS) and net return on equity(NOE) had a significant positive relationship, and among financial risk ratios, a significant negative relationship with liquidity ratio(CR), and a significant positive relationship with debt ratio(DR), beta(Beta), and bankruptcy risk(Z) was reported. Among the efficiency ratios, the tangible assets turnover(TPR) was found to have a significant negative relationship with the ESG rating, which is interpreted as a result of lower efficiency when investment in tangible assets increases activities in relation to the environment. Regarding the corporate characteristics variable, it was found that the higher the dividend propensity(DIV), the larger the company size(SIZE), and the higher the foreign equity ratio(FOR), the higher the ESG rating. On the other hand, it can be seen that the higher the free cash flow(FCF) and the higher the corporate age(AGE), the lower the ESG rating.
[Implications] By examining the relationship between ESG grade and financial ratio and reporting that financial ratio has a significant correlation with ESG grade, information users can estimate ESG grade with a simple financial ratio and reflect it in investment decisions. In addition, companies preparing for ESG or those already running it will help manage ESG ratings by managing specific financial ratios. Above all, it is meaningful to identify the determinants of the ESG rating and to reveal the correlation with the financial ratio by finding the correlation between ESG and the financial ratio.

#ESG(환경 #사회적책임 #지배구조) #비재무적 정보 #재무비율 #기업 특성 #결정요인 #ESG #Environment #Social Responsibility #Governance #Financial Ratio #Firm characteristics

참고문헌 (18)

참고문헌 신청

Won Kang / 2020 / Effect of ESG Activities and Firm’s Financial Characteristics / Korean Journal of Financial Studies 49(5):681~707

Yu-Jin Kim / 2018 / The Effect of Business Strategy on Corporate Social Responsibility Activities and Corporate Performance / Korean Accounting Journal 27(3):127~161

반혜정 / 2013 / 기업의 사회적 책임과 재무적 성과간 비선형관련성에 관한 연구：U－형태의 관련성 분석을 중심으로 / 회계와 정책연구 18(4):183~209

오근혜 / 2014 / A Study on the Effects of Sustainability Management on Financial Performance and Firm Value / Tax Accounting Research null(40):81~108

육근효 / 2011 / 기업의 사회적 책임, 소유구조, 재무성과 간의 관련성에 관한 연구 / 회계ㆍ세무와 감사 연구 53(1):303~331

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