Relevance of Sources of Finance to Patent

Chui, Ah Ram

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자료유형: 학술저널

저자정보: Chui, Ah Ram (Changwon National University)

저널정보: 한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제99집

발행연도: 2021.10

수록면: 257 - 281 (25page)

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[연구목적] 4차 산업혁명 시대에 기술혁신은 기업의 장기적 성공을 위한 가장 중요한 요소 중 하나로 간주되고 있다. 기술혁신을 측정하는 지표로는 기업의 연구개발비 투자가 다수의 선행연구에서 사용되어져 왔다. 하지만, 이러한 기업의 연구개발 비용의 지출은 매출향상이나 이윤의 증가로 이어지기기까지 장기간 관찰이 필요하거나 이 둘의 경제적 상관관계를 판단하는 것은 어렵다. 따라서, 본 논문은 기업의 혁신활동 측정을 미국의 상위 300대 특허등록 기업 리스트 선정 여부로 사용하고 기업의 외부 및 내부의 금융조달이 특허등록에 미치는 영향을 연구하고자 하였다.
[연구방법] 본 연구를 위해 2017년부터 2019년까지 미국 NYSE와 NASDAQ 상장회사의 재무자료를 Osiris 데이터베이스에서 수집하여 로지스틱 회귀분석을 실시하였다. 나아가 기업규모에 따라 금융조달이 특허등록에 미치는 영향이 다를 것을 예상하여 기업규모를 나누어 분석을 실시하였다.
[연구결과] 본 연구의 결과를 요약하면 기업의 특허취득활동은 내부 금융 및 외부 자금 조달 상황에 의해 유의한 영향을 받는 것으로 나타났다. 먼저 내부 금융조달을 살펴보면, 기업의 제한된 내부 현금 상황은 특히 규모가 작은 기업에서 기술혁신 성과가 유의하게 높게 나타나는 음(－)의 상관관계를 나타냈다. 이는 기업의 혁신활동의 산출물인 특허를 통해 미래에 유입될 기업의 이익을 취득하려는 노력이 반영된 것으로 간주된다. 또한, 기업들은 일반적으로 외부 금융(대출 등)을 활용하여 혁신활동을 조달하는 것으로 나타나 외부금융과 특허취득은 유의한 양(＋)의 상관관계를 보였다.
[연구의 시사점] 본 연구는 최근 기술혁신에 대한 연구가 활발히 진행되는 가운데 기술혁신의 측정치로 특허등록 기업 리스트를 사용했다는 점과 금융조달 방법에 따라 특허등록에 미치는 차별적인 영향을 제시했다는 점에서 의의가 있다. 그러나, 정보부족으로 기업의 혁신 활동의 질적 특성이 고려되지 못하였다는 점과 제한된 표본의 크기는 본 연구의 한계로 간주된다.

[Purpose] Innovative performances are once of the most critical factors for a firm"s long－term prosperity. R&D expenditures are used as an indicator to measure a firm"s innovated activities in many previous researches. However, due to the time lag exist between the incurrence of R&D expenses and increases in profit, it has been difficult issue to judge the economic outcome of R&D expenses. For that reason, this paper aimed to measure a firm"s innovative performances with U.S utility patents granted and tried to exam the relevance of sources of finance (external and internal) to patent probability.
[Methodology] Accounting data of NYSE and NASDAQ traded U.S. firms as well as for sub－samples of small and large firms divided by the size, taken from the BvD"s Osiris database, are collected over the 2017 to 2019. We performed a logistic regression analysis for the sample groups.
[Findings] Empirical evidence explained that firms’ propensity to patent is significantly affected by both internal and external financing. As for an internal finance, limited operating cash flow of the sample firms resulted in higher innovative performances as measured by patents granted. This result indicates that firms with lower level of operating cash flows have high incentives to fund innovative projects to generate future profits. On the other hands, positive correlation was exhibited between external financing and patents signaling that companies utilize debt (bank loans, trade credits, etc.) financing to back their innovative projects with an exception of small firms which have limited ability to access external finance resources.
[Implications] This study contributes to the recent studies by utilizing U.S. top 300 utility patents list as a measurement of firm"s innovative output and conducted empirical researches using internal/external financing as contributing factors of innovation. However, the fact that considering only quantitative aspect of innovative performance (i.e. number of patents granted) and presenting a limited sample sizes are considered as limitations for this study.

#external finance #internal finance #innovative performance #patent application #외부금융 #내부금융 #특허취득

참고문헌 (42)

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Amore, M. D. / 2013 / Credit supply and corporate innovation / Journal of Financial Economics 109(3):835~855

Baum, J. A. C. / 2004 / Picking winners or building them? Alliance, intellectual, and human capital as selection criteria in venture financing and performance of biotechnology startups / Journal of Business Venturing 19(2):411~436

Benfratello, L. / 2008 / Banks and Innovation : Microeconometric Evidence on Italian Firms / Journal of Financial Economics 90(2):197~217

Bravo－Biosca, A. / 2010 / Growth Dynamics: exploring Business Growth and Contraction in Europe and the US, NESTA research report

Campello, M. / 2010 / The real effects of financial constraints : Evidence from a financial crisis / Journal of Financial Economics 97(3):470~487

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최아람

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