기업의 사회적 책임과 재무적 성과와의 관계에 관한 연구

정강원

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자료유형: 학술저널

저자정보: 정강원 (공주대학교)

저널정보: KNU기업경영연구소 기업경영리뷰 기업경영리뷰 제11권 제1호

발행연도: 2020.1

수록면: 15 - 34 (20page)

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본 연구는 2년 연속으로 경제정의실천연합의 좋은기업상에 선정된 기업을 대상으로 CSR과 재무적 성과와의 관계를 규명하고자 하였다. 그 결과는 다음과 같다. 첫째, KEJI와 ESG 등급은 상관관계가 매우 높은 것으로 나타났다. 둘째, 기업의 재무적 성과의 지표로 사용되는 ROI, ROE를 대체하는 대용치를 요인분석을 통해 얻고자 하였지만 그 결과는 ROI를 사용하는 경우와 대동소이한 결과를 얻었다. 셋째, CSR활동은 기업가치(Tobin’s Q)에 정(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타나 선행연구 결과와 일치하는 결과를 얻었으며, 이는 한국의 자본시장이 기업의 사회적 책임활동을 가치에 반영하고 있는 것으로 해석된다. 특히당해 연도 뿐만 아니라 직전연도의 지배구조도 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타나 한국 사회의 기업지배구조에 대한 관심이 반영된 것으로 보인다. 반면에 환경경영활동은 기업가치에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 기업의 체계적 위험은 기업가치에 정(＋)의 영향을 미치고, 산업의 특성도 일부 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 기업규모, 부채비율, 업력, 대주주지분 등은 기업가치와 관련이 없는 것으로 나타났다. 넷째, 당해 연도 CSR은 재무적(회계적) 성과(이익)에 정(＋)영향을 미치지만 직전 연도 CSR은 재무적 성과와 관련이 없는 것으로 나타나 CSR의 시차효과가 관찰되지 않았다. 재무적 성과에 영향을 미치는 요소로는 부채비율만이 유일한 것으로 나타났으며 다른 요인들은 재무적 성과와 관련이 없는 것으로 나타났다. 기업가치와 재무적(회계적) 이익의 차이를 보여준 결과라고 할 수 있을 것이다. 다섯째, 기업의 재무적 성과가 CSR에 미치는 영향을 살펴본 결과 직전 연도의 재무적 성과가 클수록 CSR 활동이 활발한 것으로 나타나 잉여현금흐름과 CSR활동이 정(＋)의 관계에 있음을 보여주고 있다. 또한 기업규모가 클수록, 대주주지분비율이 클수록 CSR의 성과도 커지며, 산업의 특성 또한 CSR과 관련성이 있는 것으로 나타나 선행연구와 일치하는 결과를 보이고 있다.

This study looked at the relationship between corporate social responsibility(CSR) and corporate financial performance(CFP). The results are as follows. First, the KEJI and ESG ratings showed very high correlation. Second, although we wanted to obtain a substitute for ROI and ROE through factor analysis, the results were similar to those of using ROI. Third, CSR activities have a positive effect on the value of the company (Tobin’s Q). This is consistent with the results of the preceding studies, and it is believed that the Korean capital market reflects corporate social responsibility activities in value. In particular, governance structure of firms in two consecutive years influence corporate values, apparently reflecting the interest in corporate governance in Korean society. On the other hand, environmental management activities did not affect firm values. The systematic risk of firm have a positive effect on its value, and the characteristics e of the industry also has some impact. However, corporate size, debt-toequity ratio, firm age are not related to corporate value. Fourth, the CSR in the current year has positive effects on financial(accounting) performance (profit), but the CSR in the previous year is not related to financial performance. The lagged effect of CSR was not observed. The debt-to-equity ratio was the only factor affecting financial performance, while other factors were not related to financial performance. It may be the result of showing the difference between corporate value and financial(accounting) profits. Fifth, the greater the financial performance in the previous year, the more active CSR activities were found. There is a positive relationship between surplus cash flows and CSR activities. In addition, the larger the size of the company and the larger major shareholders’ holdings ratio, the greater the performance of the CSR, and the more relevant the characteristics of the industry, showing the results consistent with the previous research.

#기업의 사회적책임 #CSR #KEJI #ESG #재무적 성과

참고문헌 (49)

참고문헌 신청

강윤식 / 2012 / CSR과 기업가치의 관계, CGS보고서 :2~34

김창수 / 2009 / 기업의 사회적 책임 활동과 기업가치 / 한국증권학회지 38(4):507~545

박진우 / 2013 / 한국 주식시장에서 사회책임투자(Social Responsible Investment)의 투자성과: KRX SRI 지수를 중심으로 / 국제지역연구 17(2):267~288

송호신 / 2010 / 기업의 사회적 책임(CSR)에 대한 배경과 회사법적 구현 / 한양법학 (29):141~171

장지인 / 2010 / 기업의 사회적 책임(CSR)과 재무성과와의 관계 / 대한경영학회지 23(2):633~648

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정강원

소속기관 공주대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 21 이용수 346

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