구조화신탁(STARS) 거래를 이용한 국제조세전략 사례 연구

유지선; 최기호

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자료유형: 학술저널

저자정보: 유지선 (서울시립대학교) 최기호 (서울시립대학교)

저널정보: 한국회계학회 회계저널 회계저널 제24권 제5호

발행연도: 2015.1

수록면: 281 - 315 (35page)

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본 논문에서는 구조화신탁(Structured Trust Advantaged Repackaged Securities, “STARS”) 거래를 통한 국제조세전략의 사례를 검토한다. STARS 거래는 2001년 미국 은행인 BNY와 영국 은행인 Barclays가 수행한 조세차익거래이다. BNY는 세법상 도관으로 취급되는 신탁을 미국에 설립하고 영국에는 자회사를 설립한 후 이를 신탁의 수탁자로 지정함으로써 미국원천소득을 영국원천소득으로 전환시켰다. Barclays는 BNY에게 담보부 대출을 해주면서 형식상으로는 BNY 신탁의 수익자가 될 수 있도록 일련의 계약을 맺음으로써 이 거래가 영국에서는 신탁수익으로 과세될 수 있도록 하였다. STARS 거래를 통해 BNY는 영국 자회사가 납부한 외국납부세액을 미국에서 공제받고 Barclays는 BNY의 영국 자회사가 영국에서 납부한 법인세를 환급받아서 그 일부를 스왑거래를 통해 BNY에게 이전하였다. 그 결과 미국 정부는 BNY의 외국납부세액공제 만큼의 세수 손실을 입었고 이 세수손실은 Barclays, BNY 그리고 영국정부에게로 흘러갔다. 이러한 STARS 사례는 조세전략, 조세법, 조세정책적인 면에서 다양한 시사점을 갖는다. 조세전략 측면에서 STARS 사례는 국가 간의 세법 차이를 활용한 국제조세전략이며 국내원천소득을 국외원천소득으로 전환시킨 사례임과 동시에 Scholes et al.(2014)이 말한 바와 같이 모든 당사자(all parties) 관점에서 당사자 간 조세차익을 배분한 사례이다. 또한 이자율 스왑이라는 파생상품을 적극적으로 활용한 조세전략의 사례로서 가치가 있다. STARS 거래가 발생한 후 미국과 영국 정부는 STARS 사례를 통한 조세회피 및 유사한 사례의 재발을 방지하기 위해 적극적으로 대응하였다. 조세법 측면에서 이러한 양국 정부의 대응과정을 보면 우리나라도 증가하는 국제간 조세회피문제에 대응하기 위해서 실질과세 원칙을 보다 적극적으로 적용해야 하며 세법의 국제적 정합성을 높이기 위한 노력을 해야 한다는 시사점을 얻는다. 마지막으로 STARS 사례는 조세정책 측면에서도 시사점이 있다. STARS 사례는 외국납부세액공제제도의 구조적, 태생적 한계로 인해 조세회피 및 탈세의 유인이 증가함으로써 등장하게 된 국제조세전략으로 이해된다. 이와 같은 문제를 해결하기 위한 근본적인 해결방안으로서, 외국납부세액공제제도보다 정보 비대칭의 발생 가능성이 낮고, 조세회피의 규제가 비교적 용이한 지역과세방식으로의 전환을 검토해볼 필요가 있다.

This study examines a transaction known as Structured Trust Advantaged Repacked Securities(“STARS”) conducted between BNY and Barclays in 2001. The STARS transaction is a type of tax avoidance scheme referred to as “Foreign Tax Credit Generators”. Foreign Tax Credit Generators are transactions designed to claim foreign tax credits even when there was no double-taxation. The STARS transaction conducted between BNY and Barclays consisted of two parts: creating a STARS structure and carrying out of STARS loan. BNY, a US-based bank, had income producing assets. Net income generated from the income producing assets shall be subject to tax at a rate of 35% in the US. However, BNY converted this US source income into foreign source income by creating a STAR structure. BNY formed a Delaware trust and funded the trust with the income producing assets. BNY then established a wholly owned subsidiary in the UK and appointed it as a trustee of the trust. The trustee was a UK resident for UK tax purposes. The trust income of the trustee was treated as UK income under the US-UK income tax treaty. As such, this trust income was treated as foreign source income of BNY for US income tax purposes. By converting US source income into foreign source income, BNY could claim a foreign tax credit in the US for taxes paid by the trustee in the UK. Barclays, a UK-based bank, entered into a series of complex arrangements with BNY. Barclays entered into sale and resale arrangements of the trust unit, a zero coupon swap arrangement and a guaranty and security arrangement with BNY. The net economic effect of these arrangements was to create a secured loan to BNY from Barclays. However, Barclays was liable for taxes on the trust income in the UK as a trust unit holder according to the legal structure of the arrangements. The STARS allowed BNY to claim foreign tax credits for taxes paid by its UK subsidiary, the trustee. Meanwhile, Barclays was able to get a tax refund for taxes paid by the trustee. Barclays shared some of the tax benefits indirectly with BNY by entering into the zero coupon swap agreement with BNY. In conclusion, the STARS transaction resulted in the decrease of tax revenues of the US government by the amount of foreign tax credit claimed by BNY and sharing of the relevant tax benefits between BNY, Barclays, and the UK governments. The Internal Revenue Service disallowed the foreign tax credits claimed by BNY and reclassified the income earned on the income producing assets as US source income. BNY challenged the IRS in the Tax Court. The IRS argued that the STARS transaction lacked economic substance. BNY, in contrast, contended that the STARS transaction had economic substance because BNY entered into the transaction to obtain low-cost funding for its banking business and that it reasonably expected to earn a pretax profit from the transaction. In 2013, The Tax Court held that BNY was not entitled to the tax benefits generated by the STARS transaction because the transaction lacked economic substance. The STARS transaction has implications from various perspectives. From the tax strategic perspective, the STARS transaction is a tax planning exploiting mismatches between tax rules and treatments in different jurisdictions. It is noteworthy that this scheme converted US source income into foreign source income, considered the tax implications for all the parties involved in the transaction as mentioned in Scholes et al.(2014), and exploited derivatives, the zero coupon swap, when designing the structure. From the legal perspective, the STARS transaction has implications regarding the application of the economic substance doctrine. After the STARS transaction became a controversial issue, the US and UK governments actively encountered the STARS transaction and other possible arrangements substantially similar to the STARS. The way both governments encountered tax avoidance schemes suggests the Korean government the need for broader application of the economic substance doctrine as well as the increased consistency of tax rules with different jurisdictions. Lastly, the STARS transaction has implications from the political perspective. Foreign tax credit generator scheme including the STARS transaction started to arise due to the structural and inherent deficiency of the foreign tax credit system. In order to restrict tax avoidance and evasion exploiting foreign tax credits, it is suggested to adopt territorial tax system which may reduce asymmetric information problem. It is forecasted that territorial tax system may also facilitate the restrictions of artificial arrangements designed for tax avoidance and thus reduce tax compliance and administration costs.

#Structured trust advantaged repackaged securities #Foreign tax credit generator #Territorial tax system

참고문헌 (23)

참고문헌 신청

Altshuler, R. / 2001 / Where Will They Go if We Go Territorial? Dividend Exemption and the Location Decisions of U. S. Multinational Corporations / National Tax Journal 54(4):787~809

Donohoe, M. P. / 2015 / The economic effects of financial derivatives on corporate tax avoidance / Journal of Accounting and Economics (59):1~24

Erickson, M. / 1999 / Exploiting and sharing tax benefits: Seagram and DuPont / Journal of the American Taxation Association 21(2):33~54

Grubert, H / 2003 / Intangible Income, Intercompany Transactions, Income Shifting., and the Choice of Location / National Tax Journal 56(2):221~242

Jacob, J. / 1996 / Taxes and transfer pricing : Income shifting and the volume of intrafirm transfers / Journal of Accounting Research 34:301~312

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유지선

소속기관 전남대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

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