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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
송인호 (한국개발연구원)
저널정보
건국대학교 부동산도시연구원 부동산·도시연구 부동산·도시연구 제8권 제1호
발행연도
2015.1
수록면
47 - 65 (19page)

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본 논고는 소비자 효용 극대화를 통한 이론적 모형을 통해 소비자의 기간간예산제약식을 설정하고 이 제약식 안에 주택담보대출에 의한 차입제약을 적용하여 주택시장과 거시경제의 관계를 분석하였다. 이론적 모형 내에서는 주택 가격과 주택금융이 차입제약식 내에서 주택담보인정비율(LTV)에 의해 상호 연결되고 주택가격은 다시 소비와 총생산과 연결된다. 신용제약소비자의 1계 최적화 조건으로 도출될 수 있는 오일러식(Euler Equation)에 따르면, 금리가 하락할수록, 총생산이 증가할수록 주택 가격은 주택수요 증가에 의해 상승하게 됨을 보여준다. 주택가격의 상승은 소비에 영향을 주는 데 그 메카니즘은 통상적으로 주택가격에 의한 부의 효과(wealth effect)이다. 소비는 다시 총생산과 연결되면서 결국 주택시장과 거시경제는 상호 연계된다. 이러한 이론적 모형의 해석을 확인하기 위해 실증분석을 실시하였다. 이때 실증분석을 위한 거시경제 주요 변수로는 금리, 소비, 총생산, 인플레이션을 선정하였다. 이들 변수 간 상호관계를 규명하기 위해 벡터자기회귀모형(VAR)을 사용하였다. 실증분석을 통해 주택 가격이 금리와 총생산에 미치는 정도와 총생산이 주택 가격에 미치는 정도를 추정하였다. 1%의 주택가격 상승은 8분기 동안 평균 0.07%의 총생산 증가를 가져오는 것으로 나타난다. 또한 분산분해분석에 따르면 금리가 주택시장에 가장 큰 설명을 가지고 있음을 보여준다.
#VAR #House Prices #Interest #Consumption #GDP #Impulse Response Curves #Variance Decomposition

목차

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참고문헌 (13)

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민인식 / 2012 / 글로벌금융위기 이후 주택정책의 새로운 패러다임 모색 / 한국개발연구원 google schola 손종칠 / 2010 / 통화정책 및 실물·금융변수와 주택가격간 동태적 상관관계 분석 / 경제학연구 58(2):179~219 google schola 송인호 / 2013 / 동태적확률 일반균형모형을 이용한 부동산시장 안정화 정책의 효과 분석, In 전환기부동산 정책의 새로운 방향모색:KDI 연구보고서 :181~211 google schola 송인호 / 2013 / KDI 정책연구시리즈 / 한국개발연구원 google schola 송인호 / 2014 / 주택가격채널: 거시경제에 미치는 영향을 중심으로 / KDI Journal of Economic Policy 36(4):171~205 dbpia

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