본 연구는 보수주의와 회계이익-세무이익의 차이(Book-Tax Differences: 이하 BTD) 간의 관계와 보수주의와 내재자본비용과의 관계를 고찰하였다. 첫 번째 연구목적은 보수주의는 큰 음(-)의 BTD(Large Negative BTD: 이하 LNBTD)와 관련성이 있다는 것을 실증함으로써, LNBTD가 보수주의에 관한 정보를 내포하고 있다는 것을 제시하고자 하였다. 두 번째 연구목적은 보수주의에 관한 정보를 갖고 있는 LNBTD는 보수주의 정보를 갖고 있지 않은 큰 양(+)의 BTD(Large Positive BTD: 이하 LPBTD)와는 다르게 내재자본비용이 낮은 지를 실증함으로써, LNBTD는 내재자본비용을 낮추는 보수주의의 정보효과가 있다는 것을 제시하고자 하였다. 1999년부터 2005년까지 세무조정 자료를 이용하여 BTD를 10등분한 후에 상ㆍ하위 20%를 각각 LPBTD(와 LNBTD로 구분하였다. 첫 번째 연구목적을 위하여 Basu(1997)의 보수주의 검증모형에 LPBTD와 LNBTD의 더미를 도입하여, 보수주의가 LPBTD보다는 LNBTD와 관련성이 더 높은지를 회귀 분석하였다. 두 번째 연구목적을 위하여 선행연구의 방법에 따라 추정한 내재자본비용을 종속변수로 하고, 독립변수인 비조건부 보수주의와 조건부 보수주의의 측정치에 LPBTD와 LNBTD의 더미를 도입하여 LNBTD인 경우가 내재자본비용이 더 낮게 나타나는지를 회귀 분석하였다. 첫 번째 주제를 검증한 결과, 회계이익의 보수주의는 LPBTD보다 LNBTD와 관련성이 높은 것으로 나타났다. 이는 회계이익의 보수주의는 익금을 크게 하고 손금을 작게 하는 세무조정을 초래하여 LNBTD는 보수주의의 정보를 내포하고 있다는 것이다. 두 번째 주제를 검증한 결과, LNBTD인 경우는 비조건부 보수주의와 조건부 보수주의가 높을수록 내재자본비용이 낮은 것으로 나타났다. 이는 LNBTD가 보수주의에 관한 정보효과를 내포하고 있어 내재자본비용이 낮게 나타난다는 것을 의미한다. 추가적으로 LPBTD와 LNBTD 간의 보수주의가 차이가 있는지를 검증하기 위하여 개별손익계정과 개별세무조정항목을 이용하여 t-검증과 logit분석을 실시하였다. 예상한 대로 LNBTD인 경우는 LPBTD보다 손익계정의 투자자산감액손실을 더 많이 인식하고, 세무조정항목인 대손충당금, 매출, 지분법평가손익, 투자유가증권 등에서 익금항목이 더 큰 값을 보였다. 이는 회계이익의 보수주의는 세무조정으로 조정되어 LNBTD를 초래한다는 것을 의미한다. 또한, BTD에 의한 표본의 구분을 20%가 아닌 30%와 40%로 구분하여 연구주제를 재검증한 결과에서도 보수주의가 높을수록 내재자기자본비용이 낮다는 것을 보여주었으며, BTD가 양(+)인 집단과 음(-)인 집단으로 구분하여 재검증한 결과도 질적인 차이를 보이지 않았다. 본 연구는 LPBTD를 중심으로 연구한 선행연구와 달리 회계이익에서 보수주의가 LNBTD와 관련성이 높다는 것을 실증함으로써 보수주의와 BTD의 관계를 새롭게 조명하였다. LNBTD는 보수주의에 대한 정보를 내포하고 있어 LPBTD인 경우보다 내재자본비용이 더 낮다는 것을 실증하였다. 보수주의와 BTD의 관계에 대한 구체적인 손익항목과 세무조정 세부항목을 제시함으로써 회계상 보수주의에 사용되는 계정과 이로 인한 세무조정 항목이 무엇인지를 살펴보았다는 데 연구의 의의가 있다.
In this paper, we show how conservatism in financial income appears in Book-Tax Difference(BTD) and if conservatism lowers the cost of equity by the improvement of earnings quality. The first theme demonstrates if conservatism in financial income is related to Large Negative BTD(LNBTD). We empirically show the fact that LNBTD is related to the conservatism in financial income whereas previous studies have been focused on the relations of Large Positive BTD(LPBTD) to increasing in financial income. That is why this study aims at the suggestion that LNBTD involves the information on the conservatism through the demonstration that conservatism has high relation to LNBTD. The second theme shows if LNBTD, having the information on conservatism, has lower cost of equity than LPBTD. According to previous studies, conservatism provides the information on the low financial risk to investors through reducing manager’s opportunistic behaviors and through applying the prediction of future uncertainty to present time. The goal of second theme, therefore, is the suggestion that LNBTD has informative effect of conservatism through showing that LNBTD, which is highly predicted as conservatism, has lower cost of equity than other LPBTDs. In order to prove the first and second themes, we divide 20% of higher and lower parts of samples into LPBTD and LNBTD after we divide the samples according to the volume of BTD such as previous studies. The proving period of the study is seven years from 1999 to 2005. In order to prove the first theme, we introduce LPBTD and LNBTD to Basu(1997)’s model of conservatism and do regression analysis if conservatism is more related to LNBTD than to LPBTD. In order to prove the second theme, we consider the cost of equity estimated according to previous studies as an independent variable, measured values of unconditional conservatism and conditional conservatism as dependent variables. We also do regression analysis by introducing the cluster of LPBTD and LNBTD to unconditional conservatism and conditional conservatism. The result from the first theme shows that conservatism in financial income is more related to the case of LNBTD than that of LPBTD. This result shows that BTD appears as the form of LNBTD because conservatism in financial income is highly related to tax reconciliation which increases profit in tax and reduces loss in tax. This means that LNBTD has information on conservatism in financial income. The result from the second theme shows that the higher the unconditional conservatism and conditional conservatism the lower the cost of equity in the case of LNBTD. This means that conservatism lowers the cost of equity by reducing the risk of company and suggests the informative effects of conservatism in LNBTD. With related to the first theme, we analyze in detail the difference between the conservatism in LPBTD and that in LNBTD with income statement account and tax reconciliation item. As a result of t-test and logit analysis, we find that loss on impairment of investment asset of income statement account, on the one hand, allowance for bad debt, sales, profit and loss on valuation investments, using the equity method of accounting, investment securities of tax reconciliation item, on the other hand, are significant variables which distinguish the two groups. This study result empirically shows that conservatism in financial income is closely related to LNBTD in which taxable income is greater than financial income. We do additional test on the hypothesis with 30% and 40% division of samples instead of 20% in order to secure the certainty of this study. The result from that supports the second theme but not the first. This may be understood as manager’s opportunistic behavior arises in the case of 20% sample but not in the case of over 20%. We do additional test on the theme by dividing BTD into positive and negative group and as a result, there is, we find, no qualitative difference between the result of the first experiment and that of the second. Unlike the previous studies which were focused on LPBTD, this study shows new relationship between conservatism and BTD through the demonstration that conservatism in financial income is closely related to LNBTD. This study also makes a contribution in providing an empirical evidence for the fact that LNBTD has lower cost of equity than LPBTD because the former has information on conservatism.
