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본 연구에서는 옵션기준가치평가모형에서의 논리적 추론을 바탕으로 우리 나라 코스닥자본시장 기업들을 대상으로 연구개발집약도의 크기에 따라 각기 서로 다른 기업집단으로 구분하고, 그에 따라 회계이익과 장부가치의 기업가치 관련성이 어떻게 변화하는지를 검증하고자 하였다. 분석결과, 가설Ⅰ‘연구개발집약도가 클수록 기업의 가치는 회계이익에 대한 증가 함수가 될 것이다’는 지지되지 않고 있으나, 가설Ⅱ‘연구개발집약도가 작을수록 기업의 가치는 장부가치에 대한 증가 함수가 될 것이다’는 지지된다는 것을 알 수 있다. 본 연구 결과는 우리 나라 코스닥 자본시장에서 연구개발집약도의 크기에 따라 회계이익의 기업가치 관련성은 차이가 나지 않지만, 장부가치의 기업 가치 관련성은 유의적인 차이가 난다는 것으로, 회계정보와 기업가치간의 비선형성을 검증한 선행연구들에 있어서의 비선형성의 요인을 연구개발투자에서 찾아보았다는데 의의가 있다.<주제어> 연구개발투자, 연구개발집약도, 옵션가치평가모형, 회계이익, 장부가치
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