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최근 부동산금융의 발전추이를 감안할 때 향후 금융시장과 부동산시장 간의 연계가 급속히 진전될 것으로 기대된다. 장기 모기지시장의 정착 및 간접투자자산운영업법의 제정에 따른 부동산간접투자의 확대는 투자자산으로서 부동산자산에 대한 금융권의 관심을 더욱 증대시킬 것으로 예상된다. 본 논문은 최근 3년간의 부동산자산 및 금융자산 데이터를 이용하여 효율적 자산배분에 부동산자산이 중요한 역할을 할 수 있음을 실증적으로 보이고자 하였다. 본 연구에서 국민은행 주택가격지수를 이용하여 다음과 같은 부동산자산의 특성을 살펴보았다. 우선 동 기간 동안 부동산자산의 가격변동성을 분석한 결과 국내시장에서도 부동산자산을 복합자산 포트폴리오에 추가하는 경우 전체 포트폴리오의 위험을 낮출 수 있는지를 연구하였다. 또한 주택가격지수를 이용함에도 불구하고 일반적으로 알려진 바와 같이 부동산자산의 가격변동성이 물가지수와 긴밀하게 연동하여 재산가치 보전수단으로써의 역할 및 금융 불안기에 대체투자수단으로 역할을 수행할 수 있는지에 대해 분석해 보았다.아울러 본 연구에서는 주식, 국채 및 부동산자산을 포함한 부유층의 부관리서비스(wealth management) 차원에서 복합자산 포트폴리오의 개별자산 투자비중을 도출하였다. 연구결과 부동산자산은 효율적 포트폴리오 구성에 있어 중요한 역할을 수행하고 있는 것으로 나타남에 따라 향후 금융기관들은 부유층의 재산관리에 있어 동 부문에 대한 비중을 증대할 필요가 있을 것이다.
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