법인세 발생액의 질이 주가급락위험에 미치는 조건부 효과

김경순; 이세미; 이진훤

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자료유형: 학술대회자료

저자정보: 김경순 (조선대학교) 이세미 (조선대학교) 이진훤 (오산대학교)

저널정보: 한국경영학회 한국경영학회 융합학술대회 한국경영학회 2022년 제24회 융합학술대회

발행연도: 2022.8

수록면: 1,543 - 1,592 (50page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2022

세무정보위험을 탐지하는 도구로써 법인세 발생액 품질의 유용성: 주가급락위험을 이용한 분석

김경순 , 이세미 , 이진훤 회계학연구 2022.08 학술저널

법인세 발생액의 질이 주가급락위험에 미치는 조건부 효과

김경순 , 이세미 , 이진훤 한국경영학회 융합학술대회 2022.08 학술대회자료

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본 연구는 Choudhary et al.(2016)의 연구를 확장하여, 낮은 법인세 발생액의 질을 가질수록 해당 기업의 미래 주가급락위험이 증가하는지를 조사함으로써 세금관련 정보환경이 다른 한국에서도 법인세 발생액의 질이 기회주의적 조세회피를 포착하는 유용한 도구가 될 수 있는지를 검증하였다. 더불어 대리인 문제와 정보비대칭을 반영하는 상황적 요인에 따라 법인세 발생액의 질과 미래 주가급락위험 간에 음의 관계가 변동하는지를 조사하였다. 실증분석을 위해, 2015년부터 2019년까지 5년 동안 유가증권 및 코스닥 상장기업을 대상으로 표본을 선정하고 분석한 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 법인세 발생액의 질이 낮은 기업은 (ⅰ) 큰 폭의 주가급락을 경험하고, (ⅱ) 부의 조건부 수익률 왜도와 (ⅲ) 하락-상승 변동성 비율이 증가함을 발견하였다. 이러한 결과는 공격적으로 조세회피를 하는 경영자는 이를 숨기기 위해 재무적 복잡성 확대와 정보공개 은폐를 통해 기업 내부에 부정적 정보가 축적될 유인이 증가하며, 정보은폐가 임계점에 도달할 때 큰 폭의 주가급락이 발생할 위험이 증가함을 시사한다. 둘째, 법인세 발생액의 질과 주가급락위험 간에 음의 관계는 상대적으로 (ⅰ) 정보비대칭이 큰 KOSDAQ 기업, (ⅱ) 재무분석가 예측치가 제공되지 않아 경영자의 기회주의가 제약되지 않은 기업, (ⅲ) 정교한 투자자(국내기관 및 외국인 투자자)의 거래비율이 낮아 외부감시가 약한 기업, (ⅳ) 소유권집중도가 낮아 대리인 문제가 클 수 있는 기업 등에서 강화됨을 확인하였다. 이러한 결과는 법인세 발생액의 질과 미래 주가급락위험 간의 관계가 정보비대칭과 대리인 위험에 기반하고 있음을 이론적으로 설명해 주고 있으며, 기회주의적 조세회피를 포착하는 도구로써 법인세 발생액의 질이 유용하게 사용될 수 있는 상황적 요인을 제공한다는 점에서 학술적·실무적 시사점을 제공하고 있다.

The purpose of this study is to investigate the relationship between the measure of opportunistic tax avoidance (the quality of corporate tax accrual) and future stock price crash risk. We extend the previous study (Choudhary et al. 2016) to analyze whether companies with low corporate tax accrual quality have a higher risk of a stock price plunge. In addition, we focus on finding the situational determinants that influence the relationship between the quality of corporate tax accrual and stock price crash risk. For empirical analysis, this study selects a sample of companies listed on the KOSPI and KOSDAQ markets from 2015 to 2019, and analyzes the effect of the quality of corporate tax accrual on future stock price crash risk. The analysis results are summarized as follows. First, we find that future stock price crash risk is higher in companies with low corporate tax accrual quality. Second, we confirm that the negative relationship between the quality of corporate tax accrual and stock price crash risk is stronger in the KOSDAQ market than in the KOSPI. Third, we confirm that the negative relationship between the quality of corporate tax accrual and the risk of a stock price crash occurs in firms for which the forecasts of financial analysts are not provided. Fourth, we find that the negative relationship between the quality of corporate tax accrual and the risk of a stock price crash is stronger in companies with a low transaction ratio of sophisticated investors (institutional and foreign investors). Finally, we confirm that the negative relationship between the quality of corporate tax accrual and stock price crash risk is stronger in companies with low ownership concentration. Overall, this study has academic contribution in that it has proven through the capital market that the quality of corporate tax accruals is useful as a tool to capture opportunistic tax avoidance. In addition, we are providing practical contributions in that opportunistic tax avoidance provides situational factors that can increase the risk of a stock price crash.

#기회주의적 조세회피 #법인세 발생액의 질 #주가급락위험 #대리인 문제 #정보비대칭 #opportunistic tax avoidance #corporate tax accruals quality #stock price crash risk #agency problem #information asymmetry

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김경순

소속기관 조선대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

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이세미

소속기관 조선대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

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이진훤

소속기관 오산대학교

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