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논문 기본 정보

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학술저널
저자정보
전용식 (보험연구원) 전성주 (인하대학교)
저널정보
글로벌경영학회 글로벌경영학회지 글로벌경영학회지 제18권 제5호
발행연도
2021.10
수록면
206 - 225 (20page)

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본 연구는 생명보험 수요를 나타내는 생명보험 신계약가입금액과 KOSPI 종합주가지수, 실질 금리, 실업률, 산업생산지수 등 생명보험 수요에 영향을 미치는 다양한 거시경제변수들의 동태적인 관계를 추정하고 각 변수들과 생명보험 신계약가입금액의 장기 균형 관계를 실증적으로 분석하고자 한다. 특히, 국내 총소득 증가율이 정체되기 시작하는 2017년을 전후로 분석 기간을 나누어 위험자산인 주가지수와 대체 투자자산인 보험 수요 간 장기 상관관계를 집중적으로 분석하고 이들 관계에 어떤 변화가 발생하였는지를 중점적으로 살펴본다. 본 연구는 2003년부터 2020년 11월까지 월별 자료를 Pesaran and Shin(1999)이 제안한 ARDL 모형에 기반한 오차수정모형으로 추정하여 이들 변수 간의 장?단기 동적 관계를 분석한다. 또한, Pesaran et al.(2001)이 제안한 Bounds 검정을 통해 변수들의 I(0) 혹은 I(1) 여부와 관계없이 공적분 관계를 강건하게 검정하고 모형의 잔차에 대한 누적합 검정(CUSUM 검정과 CUSUMQ 검정)을 실시하여 모형의 안정성을 검정한다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 거시경제변수들과 생명보험 수요 사이에는 공적분 관계가 존재한다. 둘째, 전체 기간과 2017년 이전 자료의 경우 종합주가지수는 생명보험 수요와 정(+)의 관계가 있으며, 산업생산지수는 부(-)의 관계가 있다. 셋째, 2017년 이후에는 실질 금리가 생명보험 수요와 매우 뚜렷한 정(+)의 관계를 보이며 종합주가지수는 부(-)의 관계를 나타내는 것으로 바뀌었다. 본 연구의 검증 결과 생명보험 수요와 거시경제변수들 사이에는 장기 균형 관계가 존재하며, 2017년을 기점으로 국내 총소득 증가율이 정체되면서 소득 효과는 약해지고 위험자산인 주식과 대체 투자자산인 보험 사이에 대체 효과가 강해지고 있는 것으로 나타났다. 그리고 저금리 현상이 심화함에 따라 보험 소비자들의 실질 금리 변화에 대한 민감도가 높아진 것으로 분석되었다. 본 연구는 이러한 결과를 토대로 향후 연구과제로 기간별로 구조 변화를 추정할 수 있는 계량모형을 적용하여 이러한 변화를 고려한 장기 균형 관계를 추정할 수 있는 연구를 제안한다.

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