Life-cycle investment and housing decisions with longevity annuities  and reverse mortgage

장철; Iqbal Owadally; Andrew Clare

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자료유형: 학술저널

저자정보: 장철 (한양대학교) Iqbal Owadally (City, University of London) Andrew Clare (City, University of London)

저널정보: 한국리스크관리학회 리스크 관리연구 리스크관리연구 제35권 제2호

발행연도: 2024.6

수록면: 141 - 185 (45page)

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We investigate optimal life-cycle consumption, investment, and housing decisions with longevity annuities and reverse mortgage. A risk-averse investor can hold financial assets, such as cash, bonds, and stocks, and can invest in housing, through renting and purchasing. Variable-rate mortgages are available. At retirement, the investor can release his housing equity through a reverse mortgage product. Longevity annuities are also available to support his income at advanced ages. We use multi-stage stochastic programming to solve the optimization problem numerically. Our numerical results show that longevity annuities can enhance non-housing consumption in retirement and the proceeds from reverse mortgage may raise not only housing and non-housing consumption in retirement but also non-housing consumption prior to retirement. Reverse mortgage also changes housing preference from renting to owning with a lower regular mortgage debt. Longevity annuities can help different risk-averse investors choose a suitable consumption stream in retirement. When social security cannot guarantee a high level of the replacement ratio, our model finds that longevity annuity and reverse mortgage can prevent housing and non-housing consumption drops in retirement. The housing ownership preference over rental however becomes more intense.

#Life-cycle investment #housing #longevity annuity #reverse mortgage #stochastic programming

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