우리나라에서는 과거부터 회계기준에서 영업이익의 표시를 요구해 왔었고 가장 널리 사용되고 있는 성과측정치 중의 하나이며, 코스닥상장폐지요건(5년 연속 영업손실), 이자보상비율(=영업이익/이자비용), 매출액영업이익률(영업이익/매출액) 등 관련 법규 및 재무비율에서도 영업이익을 근거로 사용하고 있다. 반면, EBIT는 성과측정치로서 사용빈도가 적으며, 부채계약의 계약조건 중 일부 정도로 사용되고 있다. IFRS 도입 전 과거 K-GAAP에서는 영업이익을 손익계산서에 표시하였으나, K-IFRS에서는 영업이익 표시 규정이 없었다. 따라서 한국회계기준원은 기업 간 비교 및 시계열 분석을 위한 이해관계자들의 요구를 반영하여, 2012년에 K-IFRS를 개정하여 영업이익을 표시하도록 하였다. 최근 IASB는 IFRS 재무제표에 표시되는 기업의 성과측정치가 기업마다 달라서 기업 간 성과평가가 어렵다는 이해관계자들의 의견을 수렴하였고 이를 해결하기 위해 ‘주요 재무제표’ 연구과제를 진행하고 있으며, 영업이익이 아닌 EBIT를 기업 간 비교가 가능한 성과측정치로서 표시할 것을 고려중이다. IASB의 새로운 제안에 따라 영업이익이 아닌 EBIT를 손익계산서에 표시하게 된다면, 우리나라의 재무보고 환경에 상당한 영향이 있을 것으로 예상된다. IASB의 연구과제의 결과로서 IFRS가 개정되기 전에 기업의 성과측정치로서 영업이익과 EBIT 중 어떤 것이 우리나라의 재무보고 환경에서 더 유용한지를 살펴보는 것은 의미가 있다.
회계이익의 질은 이익의 지속가능성이 클수록 해당 이익이 현금으로 전환될 가능성이 높고, 당기이익이 미래이익에서 차지하는 부분이 크기 때문에 경영자의 이익예측정확성이 제고된다. 또한, 회계정보가 기업의 재무상태, 경영성과 및 현금흐름을 잘 반영할수록 투자자 의사결정에 유용한 정보가 되며, 이러한 회계정보가 자본시장에서 한정된 경제자원의 효율적 배분을 가능하게 한다는 점에서 회계정보와 자본시장은 서로 밀접하게 관련되어 있다. 따라서 성과측정치와 주식수익률 설명력의 관계를 검증하는 것이 의미가 있다. 성과측정치의 유용성에 대한 선행연구들은 회계정보의 유용성을 결정하는 주식수익률 설명력, 이익지속성, 이익유연화, 보수주의, 적시성 등 여러 가지 요소들 중에, 주식수익률 설명력과 이익지속성 측면에 중점을 두어 검증하였다. 따라서 본 연구에서는 이와 같은 선행연구를 토대로 기업의 성과측정치로서 우리나라가 추가한 K-IFRS 영업이익과 IASB의 연구 프로젝트에서 고려중인 EBIT를 이익지속성과 주식수익률 설명력 측면에서 비교, 분석하였다.
본 연구의 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 성과측정치로서의 이익지속성과 주식수익률 설명력 측면에서 영업이익이 EBIT보다 높게 나타났다. 둘째, 기업규모와 부채비율을 통제한 경우에도 영업이익의 이익지속성이 EBIT의 이익지속성보다 상대적으로 크게 나타났다. 셋째, EBIT의 주식수익률 모형을 기준으로 해당 기준 모형에서 영업이익을 추가로 삽입한 모형의 증분효과(영업이익의 증분효과)가 영업이익의 주식수익률 모형을 기준으로 해당 기준 모형에서 EBIT를 추가로 삽입한 모형의 증분효과(EBIT의 증분효과)보다 상대적으로 높게 나타났다. 이러한 연구결과는 우리나라의 재무보고 실무, 사업환경 및 법규에서는 EBIT보다는 영업이익이 적합한 성과측정치임을 나타내는 것으로 볼 수 있다.
IFRS 도입 이후에 기존의 재무회계 분야에서 성과측정치에 대한 주된 연구들은 K-GAAP의 영업이익과 K-IFRS 영업이익의 가치관련성에 대한 비교연구가 대부분이었다. 그 동안 우리나라에서 EBIT는 회계기준에서 표시나 공시를 요구하지도 않았고 실무에서 기업의 성과측정치로 광범위하게 사용되지도 아니하였기 때문에 연구자들의 주목을 받지 못하였다. 따라서 국내에서 성과측정치로서 EBIT의 이익지속성과 주가관련성을 검증한 논문은 찾아볼 수 없었으며, 성과측정치로서 EBIT를 영업이익과 직접 비교?분석했다는 점에서 본 연구에 의의를 둘 수 있다.
본 연구에서는 영업이익과 EBIT를 이익지속성과 주식수익률 설명력 측면에서만 비교?분석했다는 점에서 한계점이 있으며, 향후에는 이익지속성과 주식수익률 설명력 외에 다른 측면(애널리스트의 예측정확성, 미래현금흐름 예측능력 등)에서 두 성과측정치를 비교?분석하는 연구도 시사점이 있을 것이다.
본 연구는 IASB의 ‘주요 재무제표’ 연구과제의 결과에 따라 우리나라에 미칠 영향을 미리 파악하여 IFRS 제?개정 전에 선제적으로 대응할 수 있도록 회계기준제정기구와 정책당국에 정책적 시사점을 제시할 수 있을 것으로 기대한다.

The International Accounting Standards Board is proceeding the project on ‘Primary Financial Statements’ which mainly proposes presenting earnings before interest and income taxes as a performance measure in the statement of financial performance. We examine the usefulness of operating profit which is currently required to be presented in K-IFRS and earnings before interest and income taxes which is proposed to be required by the International Accounting Standards Board as a performance measure in terms of earnings persistence and explanation power of stock price. We find that earnings persistence and explanation power of stock price of operating profit is higher than those of earnings before interest and income taxes. Our results suggest that operating profit is more appropriate performance measure than earnings before interest and income taxes considering practice of financial reporting, business environments, law and regulations in Korea. It is important for jurisdictions adopting IFRS to respond proactively before finalising the amendments to IFRS by the International Accounting Standards Board. This timely study provides accounting standards setter and policy makers in Korea with implication regarding the potential impact of the result of the project on ‘Primary Financial Statements’ by the International Accounting Standards Board.