창업기업관점에서 바라본 투자자의 투자결정요인에 관한 연구 : 물산업 창업기업을 중심으로 :A Study on Investors Determinants Addressed by Startup Entrepreneurs : In the Center of Startups in Water Industry

박동일

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자료유형: 학위논문

저자정보: 박동일 (한밭대학교, 한밭대학교 창업경영대학원)

지도교수: 양영석

발행연도: 2021

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2021

창업기업관점에서 바라본 투자자의 투자결정요인에 관한 연구 : 물산업 창업기업을 중심으로

박동일 , 양영석 , 김명숙 벤처창업연구 2021.02 학술저널

창업기업관점에서 바라본 투자자의 투자결정요인에 관한 연구 : 물산업 창업기업을 중심으로

박동일 창업학과 2021.01 학위논문

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본 연구는 국내 물산업 창업생태계 활성화를 위해 물산업 창업기업의 투자유치 성공률 제고를 목적으로 하고 있다. 우선 본 연구는 선행연구를 통해 투자결정요인을 도출해 계층화한 후, 창업초기 투자자 그룹을 대상으로 FGI 기법으로 조사하여 응답한 투자자간의 투자결정요인을 우선순위화 하였다. 동시에 물산업 내 창업기업 41개사를 대상으로 창업초기 투자를 유치한 그룹과 투자를 유치하지 못한 그룹으로 구분하여 투자자의 투자결정요인 대한 이해함수 조사를 하여 순위를 매긴 후 AHP기법을 활용하여 비교분석하였다,
연구 결과, 첫째, 투자 유치 경험이 있는 기업은 투자결정요인 중에서 ‘창업자의 특성’이 투자자의 투자 결정에 가장 큰 영향을 미칠 것이라고 응답하였고, 투자 유치 경험이 없는 기업은 ‘시장 및 경쟁상황’이 가장 큰 영향을 미칠 것이라 응답하였다. 이를 선행연구와 투자자 설문조사 결과와 비교해 보면, 투자유치경험이 있는 기업은 엔젤투자자의 투자결정요인에 관한 연구와 유사한 우선순위를 나타내었고, 투자미유치 기업은 국내 VC나 개인투자조합과 유사한 우선순위를 나타내었다.
둘째, 투자유치 기업의 경우엔 대부분이 Series A 이하의 투자유치로 초기 투자자의 투자의사결정을 경험해보았기에 초기 투자자와 유사한 우선 순위를 나타내는 것이라 조사되었으며, 이에 반해 투자미유치 기업의 경우에는 ‘시장’이나 ‘투자자의 수익성’이 투자자의 투자의사결정에 중요하게 영향을 미칠 것이라 응답하였는데, 이는 투자자를 자본이익투자의 성격으로만 인식하는 부분이 크기 때문이라 판단된다. 이를 통해 본 연구는 다섯가지의 시사점을 도출하였다.
첫째, 물산업분야 창업기업의 투자 활성화를 위해서는 창업초기 기업들이 초기투자 즉 Seed 투자를 받는 것이 중요하며, 이를 위해서는 창업기업들이 투자자들을 VC투자자들의 관점보다는 엔젤투자자의 투자결정요인 관점에서 투자를 이해하고 준비하는 것이 필요함을 도출하였다.
둘째, 물분야 창업기업들이 Seed 투자를 받기 위해서는 창업자의 특성이 중요함을 인식하고 특히 산업전문성과 경험을 중시하는 투자자의 기대를 충족하기 위해 자신의 사업기회를 산업과 시장차원에서 정의하고 이에 대한 근거를 확보하는 것을 창업초기 단계에 주력해야 Seed 투자 가능성을 높일수 있음을 확인하였다.
셋째, 한국수자원공사를 비롯한 물산업 창업기업을 지원하는 기관들은 현재 운영중인 창업지원프로그램에 참여한 창업기업들이 물산업 내 플랫폼형성기업의 사업인프라로부터 사업기회를 포착할 수 있도록 스타트업과 연계한 오픈이노베이션 사업기회발굴 프로그램을 진행할 필요성이 있다. 특히 사내벤처창업자 등의 참여를 통해 이런 형태의 창업준비과정을 지원해 창업자의 산업전문성과 경험을 강화해야 한다.
넷째, 한국수자원공사는 정부창업지원자금을 이용하여 창업자들을 발굴 육성함에 있어 Seed 투자자와 초기 접촉을 강화하며 사업계획의 검증을 강화하고, Seed 엔젤투자자들의 함수에 부합하는 사업을 준비 진행하도록 정부창업지원자금을 활용하게 유도하는 프로그램 창출이 필요하다.
다섯째, 한국수자원 공사는 자체운영중인 펀드 중 초기투자 펀드들을 연계해 Seed를 지원함과 동시에 Seed 투자를 유치한 기업들이 후속 VC투자를 유치할수 있도록 LP로 참여중인 VC 펀드운영주체들과 협업해 Seed 투자 받은 기업들이 이제 엔젤투자 함수에서 벗어나 VC 투자 연결을 강화하도록 하는 프로그램이 요구된다.

The purpose of this research is to improve the investment success rate for startups in the water industry for the development of the entrepreneurial environment of the Korean water industry. In this research, we identified investment determinants through prior research and stratified them, and then surveyed the investor group at the beginning of the start-up using the FGI method, and determined the order of the investment determinants of investors. At the same time, we classified 41 start-ups related to the water industry into two groups: the group that received investment and the group that did not in the early stages of the start-up. Then we investigated the understanding of the investor''s investment determinants, ranked them, and compared them by using the AHP technique. Through this, this research proposes five implications.
First, it is important for start-ups in the early stages to receive seed investment to revitalize investment for startups in the water industry. For this, startups need to understand investors and prepare to attract investment with the perspective of angel investors rather than the perspective of VC investors.
Second, Start-ups in the water sector should consider that the characteristics of the founder are important in order to receive seed investment, and also need to define their business at the industry and market level, and provide relevant rationale to meet the expectations of investors who value industry expertise and experience, and to increase the possibility of seed investment, which is important in the early stages of a startup.
Third, institutions, such as K-water(Korea Water Resources Corporation), that support water industry startups need to conduct open innovation business opportunities discovery programs linked to startups so that startups currently participating in the startup support program could have business opportunities from the business infrastructure of platform-forming companies in the water industry. In particular, such institutions should help founders develop their industrial expertise and careers by supporting this type of start-up preparation process through the participation of in-house venture founders.
Fourth, when K-water uses the government start-up support fund to discover and foster founders, it should increase initial contact with seed investors, conduct more thorough verification of business plans, and develop programs that use government start-up support funds to prepare a business suitable for seed angel investors.
Fifth, K-water should support seed by connecting funds for initial investment among funds operated by itself. It is also necessary to develop a program that links the company receiving the seed investment with VC investment, not angel investment in cooperation with the VC fund operation entity participating as an LP so that companies that have attracted seed investment could attract follow-up VC investment.

#물산업 #개방형혁신 #스타트업 #투자결정요인

Ⅰ. 서 론 1
1. 연구의 배경과 목적 1
2. 연구의 방법과 구조 3
Ⅱ. 이론적 배경 6
1. 물산업의 이해 6
(1) 물산업의 구조 6
(2) 국내 물산업의 현황 16
(3) 물산업 육성의 필요성 18
2. 개방형 혁신 20
(1) 개방형 혁신의 이해 20
(2) 개방형 혁신과 스타트업 23
3. 벤처투자의 이해 24
(1) 벤처기업 24
(2) 벤처투자 25
4. 투자결정요인에 대한 선행연구 27
Ⅲ. 연구방법 34
1. 조작적 정의 34
(1) 창업자의 특성 34
(2) 제품 및 서비스 35
(3) 시장 및 경쟁정도 36
(4) 재무적 특성 37
(5) 성공시 경제적 수익률 38
2. 연구 대상 40
3. AHP 분석 41
Ⅳ. 연구 결과 분석 44
1. 자료 점검 및 표본 특성 44
(1) 일반 통계적 분석 44
(2) 일관석 지표 확인 46
2. 투자유치 기업과 미유치 기업간 중요도 비교 48
(1) 투자유치경험이 있는 창업기업의 AHP 분석 결과 48
(2) 투자유치경험이 없는 창업기업의 AHP 분석 결과 49
(3) 투자유치 기업과 투자 미유치 기업간 차이 비교 51
3. 투자결정요인에 대한 선행연구와의 비교 분석 52
(1) 벤처캐피탈에 대한 선행연구와의 비교 52
(2) 기업벤처캐피탈에 대한 선행연구와의 비교 54
(3) 엑셀러레이터에 대한 선행연구와의 비교 55
(4) 엔젤투자자에 대한 선행연구와의 비교 57
(5) 개인투자조합에 대한 선행연구와의 비교 58
Ⅴ. 결 론 60
1. 연구결과와 시사점 60
2. 연구의 한계점 62
참 고 문 헌 63
ABSTRACT 67
부 록 69

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