외환파생상품, 외화표시부채의 사용이 기업가치에 미치는 영향 : 중국 자동차 부품제조기업을 대상으로 :A Study on the Effect of Chinese consumers Perception on the Specific and Perceptual Characteristics of Smartphone Products on the Intention of Repurchase

유정

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자료유형: 학위논문

저자정보: 유정 (충남대학교, 忠南大學校大學院)

지도교수: 김태중

발행연도: 2021

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이용수3

이 논문의 연구 히스토리 (3)

2023

중국 제조기업의 지리적 다변화, 제품다각화가 기업가치에 미치는 영향: 파생상품사용의 조절효과를 중심으로

유정 , 서시국 , 김태중 경영경제연구 2023.02 학술저널

2021

외환파생상품, 외화표시부채의 사용이 기업가치에 미치는 영향 : 중국 자동차 부품제조기업을 대상으로

유정 경영학과 2021.01 학위논문

외환파생상품과 외화표시부채의 사용이 기업가치에 미치는 영향: 중국 자동차 부품제조기업을 대상으로

유정 , 김태중 국제경영리뷰 2021.01 학술저널

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중국은 변동관리환율제 도입으로 일대일로 발전전략이 추진되면서 위안화 환율 변동 폭이 커지고 빈도가 높아져 위안화 환율 리스크가 커지고 있다. 환위험 헤징은 자동차 부품제조기업의 외환 리스크를 낮추고, 자동차 부품제조기업의 무역 발전을 촉진하며, 자동차 부품제조기업의 국제 경쟁력을 높이는 데 중요한 역할을 한다. 외환파생상품, 외화표시부채는 중국 자동차 부품제조기업이 환위험을 상쇄하는 중요한 금융도구다. 현재 국내외에서 외환파생상품, 외화표시의 사용에 따른 기업가치 영향에 관한 연구결론이 차이가 있고 외환파생상품, 외화표시부채의 사용가치 효과 및 양자 간의 관계에 대한 중국 및 한국 연구가 적다는 점을 감안하여 외환파생상품, 외화표시부채의 사용에 따른 기업가치 연구의 중요한 현실적 의의와 이론적 가치를 가진다.
본 글은 외환 리스크 헤지 및 기업 가치 등에 관한 이론에 기초하여 중국 자동차제조기업의 외환파생상품, 외화표시부채의 사용 현황을 분석하였으며, 중국 자동차제조기업의 외환파생상품, 외화표시부채의 사용이 기업 가치에 미치는 영향에 대하여 세 가지 다원적 회귀 모델을 구축하여 외환파생상품, 외화표시부채의 사용의 가치 효과 및 외환파생상품, 외화표시부채의 환헤지 위험 중 두 도구 간의 관계를 실증 분석하였다. 그 주요 연구 내용은 아래와 같다. (1) 연구배경 분석에 기초하여 본문의 연구의 의미를 더하여, 본문의 연구내용과 방법을 명확히 함으로써 본문의 연구계획을 세워 본문의 가능한 혁신점을 찾아내고, (2) 환헤지 및 기업가치 등에 관한 이론을 기술한 기초 위에 외환파생상품, 외화표시부채가 기업가치에 미치는 영향에 관한 내용을 연구하고, (3) 외환파생상품, 외화표시부채 시장의 발전현황 및 자동차 부품제조기업의 외환파생상품 사용에 관한 구체적인 분석, 또한 연구 가설에 따른 기업표본과 연구모형의 관련변수 선정, 그에 따른 논증모델 구축하고, (5) Stata15를 운용하여 실증분석 84개 2005~2018년 사이에 자동차 부품제조기업이 외환파생상품, 외화표시부채의 사용이 기업 가치에 미치는 영향 분석하고 관련 변수를 대체변수로 바꾸어서 실증모형의 강건성 검증하고, (6) 상기 연구의 종합 및 대책제안을 권고한다.
이를 통해 외환파생상품, 외화표시부채의 사용은 환위험을 낮추고, 기업에는 긍정적인 가치효과을 가져다 주며, 기업에는 헤지 리스크를 함께 사용하는 것이 효과적이고, 기업에는 더 높은 가치프리미엄이 있으며, (2) 환위험의 개방이 높은 자도차 제조기업에는 외환파생상품을 사용하고 외화표시부채에는 환위험을 상쇄하는 데 따른 가치효과가 더 높다는 결론을 내렸다. 결론부터 말하면, 자동차 부품제조기업들은 자신의 외환 리스크 특성에 따라 외환파생상품, 외화표시부채 등 다양한 금융상품을 함께 사용하여 환위험을 상쇄해야 한다고 권고한다.

The implementation of the floating exchange rate system and the promotion of the “One Belt, One Road” development strategy have led to an increase in the volatility and frequency of the RMB exchange rate, which has caused the RMB exchange rate risk to anstantly increase. Foreign exchange risk hedging plays an important role in reducing foreign exchange risk of Automobile manufacturing industry, promoting trade development of Automobile manufacturing industry, and improving the international competitiveness of Automobile manufacturing industry. Foreign exchange derivatives and foreign currency debt are important tools for Chinese Automobile manufacturing industries hedge foreign exchange risks. In view of the fact that current domestic and international research conclusions are different on the impact of foreign exchange derivatives and foreign currency debt use on corporate value, and that few studies have been done on the relationship between the two, Therefore, it is of great practical significance and theoretical value to study the impact of the use of foreign exchange derivatives and foreign currency debt on enterprise value. Based on the related theories of foreign exchange risk hedging and corporate value, this paper has firstly analyzed the current situation of foreign exchange derivatives and foreign currency debt use of Automobile manufacturing industry in China; then it has constructed three sets of multiple regression models for the influence of foreign exchange derivatives and foreign currency debt use on corporate value of Chinese Automobile manufacturing industry, finally, there is a empirical analysis of the value effect of foreign exchange derivatives and foreign currency debt use on corporate value, as well as the relationship between foreign exchange derivatives and foreign currency debt in hedging foreign exchange risk. The main research contents are as follows: (1)On the basis of the analysis of the research background, further clarify the significance of this study, clarify the content and methods of this study in order to plan the technical route of this paper, and find out the possible innovations of this paper; (2)On the basis of explaining the relevant theories of foreign exchange derivatives and foreign currency debt, clarify the relevant research on the impact of foreign exchange derivatives and foreign currency debt on enterprise value; (3)Combining with the current situation of foreign exchange derivatives and foreign currency debt market, and the relevant data of Automobile manufacturing industry using foreign exchange derivatives and foreign currency debt, this paper makes a concrete analysis of the current situation of the use of foreign exchange derivatives and foreign currency debt of Automobile manufacturing industry; (4)six research hypotheses are established according to the existing relevant research and research needs. According to the need of research hypothesis, the relevant variables of sample company and model are selected and the corresponding demonstration model is constructed; (5)Using software Stata15 to empirically analyze the impact of 84 sample listed multinational foreign exchange derivatives and foreign currency debt use on corporate value. The robustness test of the empirical model is carried out by replacing the relevant variables; (6)summarize the above research and propose corresponding countermeasures.
Through the above research, the following conclusions can be drawn:(1)the use of foreign exchange derivatives and foreign currency debt can reduce the risk of foreign exchange, bring value premium to the enterprise, and the effect of using both to hedge foreign exchange risk is better, and the premium brought to enterprises is higher; (2)for manufacturing multinational companies with high foreign exchange risk exposure, the use of foreign exchange derivatives and foreign currency debt to hedge foreign exchange risk has a higher value effect. This paper suggests that Automobile manufacturing industry should hedge foreign exchange risk by using foreign exchange derivatives, foreign currency debt and other financial products according to their own characteristics of foreign exchange risk.

차례
제 1 장 서론 1
제 1 절 연구 배경 1
제 2 절 연구 목적 4
1. 이론적 의미 4
2. 현실적 의미 4
제 3 절 연구 방법 및 내용 5
1. 연구 방법 5
2. 혁신점 5
제 4 절 논문의 구성 6
제 2 장 이론적 배경 및 선행연구 9
제 1 절 헤지가 기업가치에 대해 영향을 미치는 것에 관한 MM이론 9
1. 원가효과 9
2. 세금효과 12
제 2 절 외환파생상품, 외화표시부채의 사용동기에 관한 내용 13
1. 외화표시부채의 사용동기 13
2. 외환파생상품의 사용동기 16
제 3 절 선행연구 20
1. 외환파생상품의 사용이 기업가치에 미치는 영향 20
2. 외화표시부채의 사용이 기업가치에 미치는 영향 22
3. 외환파생상품과 외화표시부채의 상관관계 23
4. 선행연구에 대해 기술평가 25
제 3 장 중국 자동차 제조산업이 외환파생상품 및 외화표시부채의 사용현황 26
제 1 절 중국 자동차 부품제조기업의 환위험관리 현황 및 헤지 방식 분석 26
1. 현재 자동차 부품제조기업이 환위험을 회피하는 상황과 특징 26
2. 현재 제조기업이 환위험회피 도구를 사용하여 문제점 27
제 2 절 중국 자동차 부품제조기업 외환파생상품, 외화표시부채의 사용현황 분석
28
1. 중국 외환파생상품 시장의 발전 과정과 현황 28
2. 중국 외환파생상품 시장이 문제점 31
3. 중국 제조기업 외환파생상품 사용현황 33
4. 중국 제조기업 외화표시부채 사용현황 34
제 4 장 연구 설계 37
제 1 절 연구 가설 37
제 2 절 변수의 조작적 정의 40
1. 종속변수 40
2. 독립변수 40
3. 통제변수 41
제 3 절 연구모형 46
제 5 장 실증분석 46
제 1 절 표본 선정 46
제 2 절 기술통계 48
제 3 절 피어슨 상관관계분석 52
제 4 절 가설검정 57
1. OLS 회귀분석 57
2. 강건성 검정 61
제 6 장 결론 63
제 1 절 연구결과 63
제 2 절 대책 및 견의 64
1. 정부 거시적 차원 64
2. 기업 미시적 차원 66
제 3 절 연구전망 67
참고문헌 68
Abstract 79
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