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논문 기본 정보

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학술대회자료
저자정보
강경이 (인하대학교) 이상원 (인하대학교)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 2009년 춘계학술발표대회
발행연도
2009.4
수록면
189 - 213 (25page)

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본 연구는 회생절차를 종결한 기업들의 종결이후의 주식성과를 점검함으로써 경제적으로 갱생가능성이 없는 기업들이 청산되지 않고 계속적으로 영업을 하게 되는 경제적 편의가 존재하는지를 파악하는 것이다.
주식성과에 대한 실증분석 결과 첫째, 회사정리절차종결기업들의 누적초과수익률(CAR)과 매입보유비정상수익률(BHAR)및 상대적인 부(WR)를 이용한 주식성과가 회사정리신청 -6개월 전과 회사정리종결이후 +6월에서 주식성과의 변화에서 차이가 있는지를 검정한 결과 CAR에서는 (-1,+1)에서 5%미만에서 유의하게 나타났고, WR은 (+1,+6)에서 +1을 넘고 있다. 둘째, 회사정리절차종결이후 +12개월 동안의 주식성과(CAR, BHAR, WR)에서 좋은 성적을 거두지 못했다. 셋째, 통제기업 SIM을 이용한 한 회귀분석의 경우에는 기관투자자들의 주식소유비율이 높을수록 누적평균초과수익률에는 양(+)의 영향을 주고, BMSIM에서는 기업의 소유집중도가 높을수록 누적평균초과수익률에는 음(-)의 영향을 주는 것으로 나타났다.
이와 같은 실증분석을 결과 회사정리절차를 종결하는 기업들은 당초의 취지와는 다르게 경제적 갱생가망성이 없는 기업일 수도 있음을 시사한다. 즉, 계속적인 영업능력이 없는 부실기업을 경제적 비용을 감수하면서 회생시키는 오류를 범할 수 있음을 시사한다. 그리고 이러한 주식성과는 기관투자자 유무와 주식소유 집중도와 같은 기업의 소유구조의 전반적인 형태가 심각하게 영향을 주는 것을 의미한다.
#매입보유초과수익률(BHAR) #누적초과수익률(CAR) #상대적인 부(WR) 통제기업 접근법(SIM: 기업규모/시가비율 #BMSIM: 장부가/시가 & # 기업규모) 회사정리절차종결

목차

요약
I. 서론
II. 선행연구 및 선행연구와의 차별성
III. 연구설계
IV. 실증분석 결과
V. 결론
참고문헌

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