연구목적 - 본 연구는 한국과 경제규모는 비슷하지만 한국과 달리 외국인 주식 투자에 대해 규제를 하고 있는 대만과 한국의 외국 투자자의 주식 투자행태를 비교분석하여 외국인 투자의 영향력을 분석하고자 한다. 연구방법 - 이를 위하여 한국과 대만의 2004년부터 2012년 까지 월별자료를 분석하여, 논란이 되고 있는 다음 3 질문에 답한다 : 1. 외국인투자는 국내증시의 변동성을 증대시키는가? 2. 외국인의 투자전략은 국내투자가에 비하여 더 우수한가? 3. 외국인투자는 국내투자자에 비하여 단기투자를 하는가? 주요 결과 - 이 3 주제에 대한 본 논문의 결론은 첫째, 외국인 투자는 국내 증시를 오히려 안정시키는 결과를 낳았다. 둘째, 외국인의 투자전략이 국내투자자가 보다 우수하다고 볼 수 없었다. 그리고 마지막으로 외국인은 국내투자자에 비하여 단기적 투자를 하지 않았다. 이러한 결과는 한국뿐만 아니라 대만에서도 동일하였다. 시사점 - 따라서 최근 언론에서 언급되고 있는 외국인 투자에 대한 규제보다는 오히려 외국인투자를 오히려 더욱 활성화 시킬 방안을 모색하여야 할 것이다. 그리고 외국인은 국내증시가 국제금융시장에 편입됨에 따라 국제포트폴리오 구성의 이점을 위하여 한국과 대만 같은 중진국 증시에 투자하는 것으로 판단한다.
Purpose - This paper studies if the impacts of foreign investment on Korean and Taiwan stock market are different, considering that Taiwan government imposes restrictions on foreign investment and Korean does not. Design/Methodology - Using data from Jan. 2004 to Dec. 2012, this study tries to answer whether; foreign investments increase the variability of the domestic market; foreign investors show better performances than domestic investors; foreign investors are shotterm investors. Findings - We find the followings: First, foreign investors decrease variability and help improve liquidity in Korean and Taiwan stock market. Second, like domestic investors, foreign investors in Korea and Taiwan do not have ability of superior investment prediction and timeliness. Third, foreign investors in Korea and Taiwan are not short term investors, but domestic investors are. Even though Taiwan puts restrictions on foreign investment, foreign investors impacts on the Korean and Taiwan domestic market are almost same. Implications - According to the results, it is hard to accept some protectionist claims used to restrict foreign investment. Foreign investors tend to invest in developing countries like Korea and Taiwan to gain international porfolio benefits. Thus Korea government should rather try to improve investment environment of domestic financial market for foreign investment.