조절초점이 금융소비자의 투자 행동에 미치는 영향 : 처분효과와 처분 후 위험 대안 선택 행동에 대한 조절초점의 조절적 역할을 중심으로 :처분효과와 처분 후 위험 대안 선택 행동에 대한 조절초점의 조절적 역할을 중심으로

하영원; 김영두

추천

검색

질문

자료유형: 학술저널

저자정보: 하영원 김영두

저널정보: 한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제40권 제3호

발행연도: 2011.6

수록면: 605 - 631 (27page)

이용수

📌

연구주제

📖

연구배경

🔬

연구방법

🏆

연구결과

초록· 키워드

오류제보하기

확정이자형 상품과는 달리 금융투자상품에 투자하는 금융소비자들은 투자 후에 이익 혹은 손실 상황에 직면하게 된다. 이때 투자자들의 행동으로 많이 보고된 것들 중 하나가 처분효과(the disposition effect)이다. 이것은 투자자들이 이익이 난 주식은 너무 일찍 매도하고 손실이 발생한 주식은 너무 오래 보유하는 현상(행동)을 의미한다(Shefrin and Statman 1985). 처분효과는 일종의 행동적 편의(bias)이며, 그 결과는 손익에도 영향을 미칠 뿐만 아니라 처분 후 이미 이익 또는 손실이 실현된 상황에서의 의사결정에도 영향을 미치는 등 금융소비자의 복리와 밀접히 연관되어 있다. 그러므로 처분효과와 관련된 최근의 연구들은 개인차에 초점을 맞추고 있다. 그러나 처분효과와 관련된 기존의 연구 결과들을 보면 처분효과가 발생하는 경우와 발생하지 않거나 약화되는 경우로 연구 결과가 혼재되어 나타나고 있으며, 처분 후 이미 이익 또는 손실이 실현된 상황에서의 의사결정에서도 위험추구적 현상과 위험회피적 현상이 혼재되어 나타나고 있다. 본 논문의 주된 목적은 처분효과와 처분 후 이미 실현된 손익이 금융소비자의 의사결정에 미치는 영향을 투자 목적 또는 동기에 의한 조절초점(regulatory focus)이 조절하고 있는지를 실험실 상황에서 살펴보는 것이다. 연구 결과, 1) 처분효과가 개인 차원의 금융소비자에게서도 발생한다는 것을 밝혔다. 2) 이러한 처분효과는 향상초점의 금융소비자 보다는 예방초점의 금융소비자에게서 두드러지게 발생하였다. (향상초점의 금융소비자에게서는 효과가 약하게 발생하거나 통계적으로 유의하지 않았다) 3) 이익 상황에서는 행동 (매도 또는 매도 후 매수) 비중이 무행동(보유) 비중에 비해서 높았으나 조절초점 간 처분에 차이가 발생하지 않았다. 4) 손실 상황에서는 현상유지(보유) 비중이 높고 조절초점 간 처분에 차이가 발생하였다(손실 상황에서는 예방초점의 금융소비자들의 경우, 향상초점의 금융소비자들의 경우보다 현상유지 현상이 더 많이 발생했음). 5) 이전 이익이 발생한 상황에서는 후속 의사결정시 조절초점 간 처분에 차이는 없었으나 이전 손실이 발생한 상황에서는 후속 의사결정시 조절초점 간 처분에 차이가 발생하였다는 것 등을 들 수 있다. 본 연구 결과는 이론적으로는 처분효과가 누구에게나 보편적으로 발생한다기보다는 투자 목적 혹은 동기에 따라서 달라질 수 있다는 점을 발견하였다는 것과, 처분 후 이미 이익 혹은 손실이 실현된 상황에서 후속 의사결정의 차이를 조절초점에 따라 설명할 수 있다는데 의의가 있다. 또한 실무적으로는 처분효과가 금융소비자들의 성과와 관련이 깊다는 점에서 정책 입안자, 금융회사, 금융투자상품 상담 직원 그리고 금융 교육 관련 학계에 시사하는 바를 제시했다.

The disposition effect describes the tendency of financial consumers to sell winning stocks too early and to hold losing stocks too long(Odean 1998; Shefrin and Statman 1985). This effect implies that investors behave asymmetrically under conditions of(paper) gains and (paper) losses. Research on the disposition effect showed that it was widely accepted for researchers to negatively relate investors` outcomes with the disposition effect, and its` influence on financial consumers` welfare. Therefore recent research on the disposition effect has focused on individual difference. Generally speaking, investment goals that financial consumers pursue are profit maximization and loss minimization. If financial consumers distinctively focused on either profit maximization or loss minimization, they would likely to act differently in the domain of gain or loss. Regulatory focus(Higgins 1997, 1998) suggests that people give distinctive attention to profit or loss(Zhou and Pham 2004) and the disposition effect acts asymmetrically in the domain of gain and loss, therefore regulatory focus influences financial consumers` behavior in the gain or loss domain differently. Regulatory focus theory suggests that people are concerned with advancement and growth when they are pursuing promotion-focused goal and security and safety when they are pursuing prevention-focused goal. When accomplishing promotion concerns, people are focused on gain(existence of positive outcome) and non-gain(nonexistence of positive outcome), but when accomplishing prevention concerns, people are focused on loss(existence of negative outcome) and non-loss (nonexistence of negative outcome). In this paper, using an experimental method, we demonstrate that regulatory focus(promotion focus vs. prevention focus) moderates the disposition effect and post-disposition risky alternative choice behavior. Our findings in this study can be summarized as follows: 1) The disposition effect occurs at an individual investor level, 2) but the disposition effect tends to occur more often in prevention-focused individuals than in promotion-focused individuals; regulatory focus moderates the disposition effects. 3) In condition of gains, the proportion of action(selling or selling-and-buying) is higher than that of inaction but there is no difference between promotion-focused and prevention-focused individuals; there were no differences between regulatory focus to sell the winning stocks 4) but in condition of losses, the proportion of inaction (holding) is higher than that of action and there is a difference between promotion-focused and prevention-focused individuals; a greater status quo bias appeared in the condition of loss than gain and this type of bias occurred more with prevention focused subjects than promotion focused subjects. 5) Prior outcomes influence subsequent decision-making in condition of losses from the perspective of regulatory focus. The disposition effect is not appeared or diminished by promotion-focused individuals; it is moderated by regulatory focus. Implications we found in this study suggest that regulatory focus moderates the disposition effect. And risk averse behavior in the domain of gain and risk seeking behavior in the domain of loss are moderated by regulatory focus in the condition of prior outcomes.

#gain and Loss #Loss aversion #prior outcomes #prospect theory #regulatory focus #risk #status quo bias #the disposition effect #손실회피 #위험 #이전 손익 #조절초점 #처분효과 #프로스펙트 이론 #현상유지 편의

참고문헌 (0)

참고문헌 신청

참고문헌이 DBpia에서 서비스 중이라면, [참고문헌 신청]을 통해 등록해보세요

이 논문의 저자 정보

하영원

소속기관 서강대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학 TOP 5% 복합학 > 학제간연구

논문수 35 이용수 9,611

김영두

소속기관 한국경영학회

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 2 이용수 1,147

이 논문과 함께 이용한 논문

소비자의 조절초점과 팽창가격 할인광고의 효과

김경미 , 류강석 마케팅연구 2008 .12

나를위한 판단과 남을 위한 판단의 차이 : 조절초점과 이익/손실 상황의 조절효과를 중심으로

하영원 , 김영두 경영학연구 2014 .04

한국형 소비자 의사결정 연구를 위한 서설 (序說) : 비교 문화적 접근을 중심으로

하영원 경영학연구 2017 .10

메시지 프레이밍과 조절초점이 공익광고태도 및 친사회적 행동의도에 미치는 영향

고승근 , 송재필 , 문준연 대한경영학회지 2017 .02

조절초점 이론과 TAM 모델의 결합을 통한 해외직구 소비자 행동 연구

김은진 , 박재진 사회과학연구 2016 .10

최근 본 자료

전체보기

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	원문	원문 PDF 파일
AI 학습용 데이터	원문 + 메타 (기본/상세)	원문 PDF 파일 및 서지정보 CSV
대량 구매용 데이터	B2B 구독 방식	특정 자료 한정으로 원문 접근 권한 부여
대량 구매용 데이터	URL 전달 방식	바로 PDF 뷰어를 열람할 수 있는 URL 제공

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	기본 메타	발행기관명, 간행물명, 권호명, 권(vol), 호(issue), 통권, 발행연도, 발행월, 논문명, 저자명, 시작페이지, 종료페이지, 전체페이지, 상세페이지URL
상세 메타 데이터	발행기관 메타	발행기관 이명, 영문명, 창립연도, 홈페이지URL, 발행기관 소개
	간행물 메타	부제목, 간행물 유형, ISSN, ISBN, 최초발행연도, 폐간연도, 간행빈도, 발행주기, 등재사항, 이용수, 피인용수, 권호수, 논문수, 표지이미지
	논문 메타	작성 언어, 부제목, 대등제목, 목차, 키워드, 초록, 이미지, 참고문헌, 이용수, 피인용수, 논문활용도, DBpia통합주제분류, KDC분류, DDC분류, 한국연구재단분류, UCI, DOI
	저자 메타	소속기관, 소속부서, 직급, 연구분야, 연구키워드, 이용수, 피인용수, 저자 논문활용도

구분	그룹	데이터 항목
※ 결합형/맞춤형 메타 데이터는 신청 내용에 따라 다양하게 제공 가능
이용순위 정보	주제분야별 많이 이용된 논문	“인문학”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	이용기관별 많이 이용된 논문	“중고등학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	세부기관별 많이 이용된 논문	“서울대학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	키워드별 많이 이용된 논문	“Chat GPT”에서 많이 이용된 논문 TOP100
키워드 정보	많이 이용된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 이용된 키워드
	많이 발행된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 발행된 키워드
	많이 검색된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 검색된 키워드
	연구 트렌드 키워드	특정 키워드 연관 연구동향 분석 데이터 키워드

논문 기본 정보

초록· 키워드

AI 요약

연구주제

연구배경

연구방법

연구결과

주요내용

목차

참고문헌 (0)

이 논문의 저자 정보

이 논문과 함께 이용한 논문

최근 본 자료

댓글(0)