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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술대회자료
- 저자정보
- 발행연도
- 2014.5
- 수록면
- 588 - 607 (20page)
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본 연구에서는 대리인이론 관점에서 대리인문제와 기업의 지배구조가 기업의 부동산 보유정책에 미치는 영향을 분석하였다. 표본기업은 2004년부터 2012년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 기업중에서 총 4,355개를 사용하였고, 일반회귀모형과 내생적 전환회귀모형을 사용하여 분석하였다.
실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 대리인문제의 대용변수로 사용한 내부지분율변수와 잉여현금흐름변수는 양호한 지배구조기업(SCG)에서는 기업부동산 보유정책과 유의한 영향관계를 확인할 수 없었지만, 취약한 지배구조기업(WCG)에서는 유의한 영향관계를 확인할 수 있었다. 취약한 지배구조기업(WCG)에서 내부지분율이 낮은 수준에서는 내부지분율 증가에 따라 대리인문제로 인해 부동산증가율이 상승하다가 외부주주와 이해가 일치하는 내부지분율 49.9% 이상의 수준에서는 내부지분율의 증가에 따라 부동산증가율이 감소하는 역U자형 영향관계를 확인할 수 있었다. 또한 지배구조가 취약한 기업에서 잉여현금흐름이 증가하는 경우 대리인문제로 인한 부동산보유가 증가한다는 것을 알 수 있었다.
한편 지배가족 구성원의 경영참여에 의한 영향을 분석한 결과에서는 지배가족 구성원이 경영에 직접적으로 참여하는 경우 양호한 지배구조기업(SCG)에서는 부동산의 감소가 발생하고, 취약한 지배구조기업(WCG)에서는 부동산의 증가가 발생한다는 것을 알 수 있었다. 즉 지배구조가 양호한 기업의 경우 지배가족 구성원의 경영 참여가 대리인문제를 축소시켜 불필요한 부동산의 증가를 억제하는 반면에 지배구조가 취약한 기업에서는 지배대주주에 의한 대리인 문제로 인해 부동산이 증가하는 것으로 이해할 수 있었다.
이러한 결과로부터 대리인문제는 기업의 부동산보유정책에 영향을 미치고, 이는 지배구조가 양호한 기업보다는 지배구조가 취약한 기업에서 뚜렷이 나타난다는 것을 알 수 있었다. 즉 지배구조가 취약한 기업의 경우 대리인문제로 인해 부동산보유가 증가할 수 있다는 것을 알 수 있었다.
실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 대리인문제의 대용변수로 사용한 내부지분율변수와 잉여현금흐름변수는 양호한 지배구조기업(SCG)에서는 기업부동산 보유정책과 유의한 영향관계를 확인할 수 없었지만, 취약한 지배구조기업(WCG)에서는 유의한 영향관계를 확인할 수 있었다. 취약한 지배구조기업(WCG)에서 내부지분율이 낮은 수준에서는 내부지분율 증가에 따라 대리인문제로 인해 부동산증가율이 상승하다가 외부주주와 이해가 일치하는 내부지분율 49.9% 이상의 수준에서는 내부지분율의 증가에 따라 부동산증가율이 감소하는 역U자형 영향관계를 확인할 수 있었다. 또한 지배구조가 취약한 기업에서 잉여현금흐름이 증가하는 경우 대리인문제로 인한 부동산보유가 증가한다는 것을 알 수 있었다.
한편 지배가족 구성원의 경영참여에 의한 영향을 분석한 결과에서는 지배가족 구성원이 경영에 직접적으로 참여하는 경우 양호한 지배구조기업(SCG)에서는 부동산의 감소가 발생하고, 취약한 지배구조기업(WCG)에서는 부동산의 증가가 발생한다는 것을 알 수 있었다. 즉 지배구조가 양호한 기업의 경우 지배가족 구성원의 경영 참여가 대리인문제를 축소시켜 불필요한 부동산의 증가를 억제하는 반면에 지배구조가 취약한 기업에서는 지배대주주에 의한 대리인 문제로 인해 부동산이 증가하는 것으로 이해할 수 있었다.
이러한 결과로부터 대리인문제는 기업의 부동산보유정책에 영향을 미치고, 이는 지배구조가 양호한 기업보다는 지배구조가 취약한 기업에서 뚜렷이 나타난다는 것을 알 수 있었다. 즉 지배구조가 취약한 기업의 경우 대리인문제로 인해 부동산보유가 증가할 수 있다는 것을 알 수 있었다.
목차
요약
I. 서론
Ⅱ. 이론적 배경
Ⅲ. 실증분석의 설계 및 분석대상 변수의 측정
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
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