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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술대회자료
- 저자정보
- 발행연도
- 2016.8
- 수록면
- 1,896 - 1,937 (42page)
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This paper investigates whether short-selling facilitates arbitrage activity and mitigates the positive post-earnings announcement drift (PEAD), the well-known underpricing anomaly. Using the quarterly earnings announcement of the Korean Stock Exchange KOSPI200 composite stocks, we find that positive earnings stock in a difficult-to-short industry experiences larger and more persistent underpricing after earnings announcement than those in an easy-to-short industry; and that the observed larger underpricing in a difficult-to-short industry is associated with the short-sale constraint, not with their illiquidity or information inefficiency. Moreover, this inverse relation between the positive PEAD and its industry’s short-ability is stronger during the inactive equity linked warrant (ELW) trade period, thereby suggesting that short-selling alleviates the mispricing by facilitating arbitrage activities (not by the other channels); and ELW actually play roles as an alternative of short trade.
목차
Abstract
1. Introduction
2. The Literature
3. Data and Methodology
4. Empirical Analysis
5. Conclusion
Reference
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