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기존의 투자자 매매패턴 연구는 개인, 기관, 외국인과 같이 투자자의 정체성(identity)에 초점을 두어 투자자를 구분하는 방법으로 진행되었으나 본 연구에서는 ELW의 매매에 있어서 알고리즘 매매프로그램 사용여부 및 전용선(DMA: Direct Market Access) 제공여부에 따라서 슈퍼스캘퍼, 일반스캘퍼, 일반투자자로 분류하여 투자자별 수익성과 및 매매패턴을 분석하였다.실증분석 결과 일반투자자는 주식을 사듯 상대적 장기 투자를 하고 있고, 시간 가치 감소에 별 상관없이 만기 보유비중이 높으며, 만기가 긴 대상을 선호하고 주로 매수에 치중을 하면서 싼가격을 가진 상품을 대상으로 투자를 하고 있다. 반면에 스캘퍼는 장기보유는 하지 않고 장중거래를 하면서 몇 틱(tick)의 이익을 위해 주문체결속도에 집착을 하고 상대적으로 짧은 만기상품을 선호하는 레버리지(leverage) 거래전략을 구사하여 전체적으로 이익을 내고 있다. 한편, 스캘퍼는 LP의 상대방이 되어 이익을 내는 데에 치중하고 있으며 지수 ELW를 선호하고 있는 반면 일반투자자는 종목 ELW에 상당 부분 치중하고 있는 등 시장에서의 매매패턴과 투자대상에 있어서 두 그룹은 서로 다른 매매패턴을 갖고 있음을 볼 수 있다.
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참고문헌 (7)
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1. [학술지(정기간행물)] - 윤창현 / 2003 / 주가지수선물시장에서의 투자자 유형에 따른 거래량의 정보효과 / 선물연구 11 (2) : 1 ~ 26
2. [학술지(정기간행물)] - 이은태 / 2011 / ELW 시장의 가격 행태 분석 / 한국증권학회지 40 (1) : 1 ~ 17
3. [학술지(정기간행물)] - 정재만 / 2005 / 개인투자자의 옵션매매 성과와 행태 / 선물연구 13 (1) : 101 ~ 126
4. [학술지(정기간행물)] - 최영수 / 2012 / ELW LP 평가제도에 변동성 활용방안 / 한국증권학회지 41 (1) : 125 ~ 151
5. [학술대회논문] - 최영수 / 2012 / ELW시장의 LP 호가패턴 분석 / 재무관련 5개 공동학회 학술발표회
2. [학술지(정기간행물)] - 이은태 / 2011 / ELW 시장의 가격 행태 분석 / 한국증권학회지 40 (1) : 1 ~ 17
3. [학술지(정기간행물)] - 정재만 / 2005 / 개인투자자의 옵션매매 성과와 행태 / 선물연구 13 (1) : 101 ~ 126
4. [학술지(정기간행물)] - 최영수 / 2012 / ELW LP 평가제도에 변동성 활용방안 / 한국증권학회지 41 (1) : 125 ~ 151
5. [학술대회논문] - 최영수 / 2012 / ELW시장의 LP 호가패턴 분석 / 재무관련 5개 공동학회 학술발표회
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