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본 연구는 2009년 11월 16일 개장된 KOSPI200 야간선물이 우리나라 금융시장의 안정에 기여를 하고 있는가를 학술적 그리고 실무적인 측면에서 살펴본다. 본 연구에서는, KOSPI200 야간선물 거래가 과거 한국시장의 익일 주가의 방향성 예측에 사용되었던 다우지수, S&P지수, FTSE와 같은 해외지수들보다 높은 가격발견효과가 있음을 검증하였다. 또한, 야간선물을 활용한 구체적인 헤지방법 및 성과 등을 최초로 연구함으로써, 야간선물의 도입이 한국 금융시장의 안정성을 높일 수 있는지에 대한 함의를 제시하고자 한다. 이를 위해, 2009년 11월 CME 연계 야간선물 개장일로 부터 2012년 9월까지의 국내외 일별자료와, 주간선물 및 야간선물의 1분 단위 체결자료를 이용하여 분석을 실시하였다. 연구의 주요 실증분석내용은 다음과 같다. 첫째, KOSPI200 현물지수의 t일 전일종가대비 시가 수익률을 가장 잘 예측하는 t-1일 시점의 수익률은 CME 연계 KOSPI200 야간선물의 수익률이다. 둘째, t-1일의 야간선물의 가격변동성은 해외지수와 비교하였을 때 익일 한국 주식시장의 가격변동성 예측에 있어서 약간의 우위가 있었다. 셋째, 야간선물거래의 가격발견기능으로 인하여 주간에 진입한 포지션의 헤지를 수행하는 전략이 효과가 있음을, 주간선물과 야간선물의 1분 체결자료를 이용하여 검증하였다.
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1. [학술지(정기간행물)] - 강석규 / 2009 / 한국주가지수시장의 가격발견에 관한 연구 : KODEX200, KOSPI200과 KOSPI200선물 / 선물연구 17 (3) : 67 ~ 97
2. [학술지(정기간행물)] - 강성규 / 2005 / 한국통화선물시장의 불편기대가설과 가격발견성과 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 34 (4) : 1 ~ 28
3. [학술지(정기간행물)] - 김석진 / 2007 / KOSPI200 선물시장의 비대칭적 변동성과 헤지성과 / 금융학회지 12 (4) : 167 ~ 190
4. [학술지(정기간행물)] - 류두진 / 2011 / 호가스프레드의 구성요소에 관한 연구 : 선물시장을 중심으로 / 경영연구 26 (2) : 117 ~ 139
5. [학술지(정기간행물)] - 문규현 / 2010 / 다양한 이변량 GARCH모형을 통한 코스피 200 현/선물시장의 거래 변화량과 변동성간의 동적 관련성 / 金融工學硏究 9 (2) : 1 ~ 28
2. [학술지(정기간행물)] - 강성규 / 2005 / 한국통화선물시장의 불편기대가설과 가격발견성과 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 34 (4) : 1 ~ 28
3. [학술지(정기간행물)] - 김석진 / 2007 / KOSPI200 선물시장의 비대칭적 변동성과 헤지성과 / 금융학회지 12 (4) : 167 ~ 190
4. [학술지(정기간행물)] - 류두진 / 2011 / 호가스프레드의 구성요소에 관한 연구 : 선물시장을 중심으로 / 경영연구 26 (2) : 117 ~ 139
5. [학술지(정기간행물)] - 문규현 / 2010 / 다양한 이변량 GARCH모형을 통한 코스피 200 현/선물시장의 거래 변화량과 변동성간의 동적 관련성 / 金融工學硏究 9 (2) : 1 ~ 28
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