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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
송은진 (서경대학교)
저널정보
한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제47권 제2호
발행연도
2018.4
수록면
425 - 449 (25page)
DOI
10.17287/kmr.2018.47.2.425

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본 연구는 소유경영자의 배당권과 의결권 차이(지분율 괴리)가 연구개발 투자(이하 R&D 투자)에 어떠한 영향을 주는지 분석하였다. R&D 투자는 성공할 경우 기업에 막대한 부를 가져오지만, 투자결과가 불확실하기 때문에 경영자의 위험선호도에 따라 영향 받을 수 있다. 소유경영자 기업의 경우에는 소유경영자와 외부 소액주주 사이에 대리인 문제가 발생하며, 소유경영자의 배당권과 의결권 차이가 클 때 심화될 수 있다. 즉 배당권과 의결권 차이가 클수록 소유경영자의 도덕적 해이가 심화될 수 있으며, 지분율 괴리의 크기가 동일하더라도 배당권의 크기가 낮은 경우에 기업가치 제고를 위한 R&D 투자에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예측하였다.
실증분석 결과, 지분율 괴리는 배당권이 낮은 표본에서 R&D 투자에 부정적인 영향을 미치는 것으로 관찰되어 가설을 지지하였다. 이는 R&D 투자에 미치는 지분율 괴리의 영향은 배당권 크기를 통제할 때 확인할 수 있으며, 낮은 배당권이 소유경영자의 도덕적 해이를 심화시키는 것으로 해석할 수 있다. 또한 배당권과 의결권을 분리한 추가분석에서도 의결권의 보호막 효과가 확인되어 지분율 괴리의 부정적 효과를 지지하는 결과가 나타났다.
#R& #D 투자 #대리인 비용 #지분율 괴리 #배당권 #의결권 #R& #D investment #agency costs #ownership divergence #cash flow rights #voting rights

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 가설설정
Ⅳ. 연구설계와 표본
Ⅴ. 분석결과
Ⅵ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (0)

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