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본 연구는 중국증권거래소에 1998년∼2007년까지 연속으로 상장된 562개 기업을 대상으로 2단계 SYS-GMM모형을 통하여 기업재무특성변수와 소유구조변수가 중국 상장기업 자본구조와 목표자본구조로의 조정속도에 미치는 영향과 목표자본구조로의 조정속도를 측정하였다. 본 연구의 결과는 첫째, 재무특성변수와 소유구조변수는 기업의 자본구조에 영향을 미친다는 결과를 얻었다. 즉, 재무특성 변수로 설정한 자산규모(+), 총자산영업이익률(-), 담보자산구성비율(+), 감가상각비비율(-)은 목표자본구조와 유의한 영향 관계에 있는 것으로 분석되었다. 소유구조변수인 비유통주비율(+). 국유주지분율(+), 1대주주지분율(-), 주식집중도(-)로 유의한 영향관계를 나타냈다. 둘째, 목표자본구조로의 평균조정속도를 측정한 결과 자본구조변수인 BDR, MDR, BDR2, MDR2의 조정속도는 각 0.199, 0.383, 0.127, 0.317임을 나타나 중국 상장기업은 목표자본구조로 부분조정과정을 거치고 있으며 목표자본구조가 존재하고 있음을 알 수 있었다. 중국과 선진국 사례를 비교한 결과 중국기업의 목표자본구조 조정속도가 상대적으로 느린 것으로 나타났으며 이는 중국의 자본구조 조정비용이 상대적으로 높다는 점을 유추해 볼 수 있다. 셋째, 재무특성변수와 소유구조변수는 기업의 목표자본구조로의 조정속도에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 즉, 재무특성 변수와 소유구조 변수가 자본구조변수와 유의한 영향 관계에 있는 것으로 나타났다.
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1. [학술지(정기간행물)] - 곽세영 / 2004 / 자본순위이론에 관한 연구 / 재무관리논총 10 (1) : 215 ~ 229
2. [학위논문] - 사열 / 2009 / 중국 상장기업의 소유구조가 자본구조에 미치는 영향 / 석사 / 중앙대학교 대학원
3. [학술지(정기간행물)] - 신민식 / 2010 / 자본구조 조정속도의 결정요인에 관한 실증적 연구 / 경영연구 25 (3) : 253 ~ 285
4. [학술지(정기간행물)] - 손판도 / 2008 / 기업 유형과 동태적 자본구조결정요인 / 산업경제연구 21 (5) : 1979 ~ 2014
5. [학술지(정기간행물)] - 윤봉한 / 2005 / 한국 상장기업의 자본구조 결정요인에 대한 장기분석:정태적 절충모델과 자본조달순위모델간의 비교 / 경영학연구 34 (4) : 973 ~ 1000
2. [학위논문] - 사열 / 2009 / 중국 상장기업의 소유구조가 자본구조에 미치는 영향 / 석사 / 중앙대학교 대학원
3. [학술지(정기간행물)] - 신민식 / 2010 / 자본구조 조정속도의 결정요인에 관한 실증적 연구 / 경영연구 25 (3) : 253 ~ 285
4. [학술지(정기간행물)] - 손판도 / 2008 / 기업 유형과 동태적 자본구조결정요인 / 산업경제연구 21 (5) : 1979 ~ 2014
5. [학술지(정기간행물)] - 윤봉한 / 2005 / 한국 상장기업의 자본구조 결정요인에 대한 장기분석:정태적 절충모델과 자본조달순위모델간의 비교 / 경영학연구 34 (4) : 973 ~ 1000
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