코스닥 상장기업의 해외특허권 취득공시에 따른 가치 관련성 및 기업의 특성요인분석

나영; 진동민; 곽장미

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자료유형: 학술대회자료

저자정보: 나영 진동민 곽장미

저널정보: 한국경영교육학회 한국경영교육학회 학술발표대회논문집 한국경영교육학회 2013년도 춘계 학술발표대회논문집

발행연도: 2013.6

수록면: 1 - 37 (37page)

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2013

코스닥 상장기업의 해외특허권 취득공시에 따른 가치 관련성 및 기업의 특성요인분석

나영 , 진동민 , 곽장미 한국경영교육학회 학술발표대회논문집 2013.06 학술대회자료

2011

특허권 취득공시의 가치관련성에 따른 시장별 차이분석- 코스피와 코스닥을 중심으로 -

나영 , Young , 곽장미 외 1명 회계정보연구 2011.01 학술저널

2010

특허권 취득공시의 가치관련성에 따른 시장별 차이분석 : 코스피와 코스닥을 중심으로

나영 , 곽장미 한국경영교육학회 학술발표대회논문집 2010.12 학술대회자료

특허권 취득공시의 가치관련성에 따른 기업 특성요인에 대한 시장별 차이분석 : 코스피와 코스닥을 중심으로

나영 , 곽장미 한국경영학회 융합학술대회 2010.08 학술대회자료

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현대의 기업 경영환경은 급격한 과학 기술의 발달로 인하여 가치창출 기반이 유형자산에서 지식중심으로 빠르게 변화하고 있으며 특히, 특허권과 같은 무형재산의 창출 및 활용이 기업경영의 중요전략으로 대두되었다. 최근에는 삼성과 애플간의 해외 특허권 분쟁 등의 국제적 경영환경을 고려한다면 해외 특허권의 중요성은 매우 높아지고 있다. 더욱이 기술집약적 산업인 high-tech 산업의 경우 계속적으로 신기술 개발을 위한 개발비를 지출함으로써 특허권을 취득해야만 계속 기업을 유지할 수 있다. 따라서, high-tech 산업에 속한 기업들의 해외 특허권 취득과 비high-tech 산업에 속한 기업들의 해외 특허권 취득은 자본시장 가치관련성에 차이가 있을 것으로 판단된다.본 연구에서는 지식 및 기술 집약적인 벤처기업들의 자금 공급처인 코스닥시장의 특성을 고려하여 코스닥 상장기업의 해외 특허권 취득이 기업가치에 미치는 영향을 검증하였다. 또한 해외 특허권 취득공시에 따른 기업가치 변동성을 설명하는 특성요인(예 : 자산, 개발비, 매출액영업이익률)의 산업별 차이를 검증하기 위하여 산업별 차이를 더미변수(dummy variables)로 하는 가변수회귀분석(dummy variable regression analysis)모형을 설계하여 실증분석하였다.연구결과는 다음의 4가지로 요약할 수 있다.첫째, 해외 특허권 취득 공시일 전·후에 통계적으로 유의하지는 않지만 양(+)의 초과수익률이 발생한 것으로 보아 해외 특허권 취득공시는 자본시장에 한계적으로나마 긍정적인 영향을 미친다는 것을 알 수 있었다.둘째, 해외 특허권 취득은 기업의 규모가 클수록, 개발비 지출이 많을수록 또한 기술집약적인 high-tech 산업의 경우에 자본시장에서 긍정적으로 평가되어 양(+)의 초과수익률이 나타나는 것을 연구결과를 통하여 알 수 있었다.셋째, 자본시장 참여자들은 해외 특허권 취득 정보공시에 있어서 high-tech 산업의 개발비 지출에 따른 기업가치를 비high-tech 산업에 대한 개발비 지출효과 보다 더욱 높게 평가한다는 산업별 차이가 검증되었다.마지막으로, 가변수회귀모형의 종속변수를 Tobin's Q 로 한 추가모형의 분석결과, 종속변수를 CAR로 하는 모형의 분석결과와 크게 다르지 않았다. 자본시장 참여자들은 해외 특허권 취득공시에 있어서 high-tech 산업의 개발비 지출 효과를 높게 평가한다는 산업별차이가 검정되었으며, 또한 자산(ASSET)과 매출액영업이익률(OIS)도 해외 특허권 취득에 따른 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타났다.

Rapid advancements of science and technology have resulted in the rapid shift of the basis of value creation from tangible assets to knowledge, and especially creation and utilization of intangible assets like patent rights have emerged as the critical business strategy. Considering today's global business environment where Samsung and Apple have a dispute over patent rights, the significance of overseas patent rights is ever increasing. More notably, the high-tech business which is tech-intensive needs to acquire patent rights by continuously making R&D investments for development of new technology, in order to maintain itself as a going concern. Accordingly, acquisition of overseas patents by an enterprise classified as a high-tech business would be different from that by an enterprise classified as a non high-tech business in terms of the value relevance to the capital market.This study aimed to verify how acquisition of foreign patent rights by KOSDAQ-listed firms affects enterprise values by considering the characteristics of KOSDAQ, which finances knowledge- and technology-intensive venture businesses. In addition, a dummy variable regression analysis model where differences by industry were defined as dummy variables was designed and empirically analyzed, in order to verify the differences of firm-specific characteristics (e.g. assets, R&D expenditures and OIS) by industry, which represents volatility of enterprise values caused by the patent acquisition disclosure.The results of the study can be summarized as follows:First, according to the study, the foreign patent acquisition disclosure positively affected the capital market on a limited basis, considering the fact that there was a positive (+) excess return before and after the date of the foreign patent acquisition disclosure although it was not statistically meaningful.Second, foreign patent acquisitions earned positive reviews in the capital market, generating the positive (+) excess return when the sizes of enterprises are larger; R&D expenditures are higher; and enterprises operate high-tech businesses that are tech-intensive.Third, the differences by industry were revealed as actors of the capital market evaluated enterprise values of the R&D expenditure of high-tech businesses more highly than those of non high-tech businesses in terms of the foreign patent acquisition disclosure.Last but not least, according to the additional model analysis where the dependent variable of the dummy variable regression analysis was defined as Tobin's Q, the result had no significant discrepancy with that of the model analysis where the dependent variable was CAR. The differences by industry were revealed as actors of the capital market highly recognized the effect of the R&D investments of high-tech businesses in terms of the foreign patent acquisition disclosure. In addition, the assets and OIS also affected enterprise values in terms of the foreign patent acquisition.

#코스닥 상장기업 #KOSDAQ-Listed Firms #Value Relevance #가치관련성 #기업특성요인 #Foreign Patent Rights #산업별차이 #Difference by Industry and Firm-Specific Characteristics #해외 특허권

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나영

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