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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
손삼호 (순천향대학교) 윤보현 (강원대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제48권 제3호
발행연도
2019.6
수록면
257 - 295 (39page)
DOI
10.26845/KJFS.2019.06.48.3.257

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본 논문은 스마트베타 위험요인들이 각기 다른 시점에서 제공하는 수익기회를 활용하는 동태적 포트폴리오의 한 가지 사례를 제시하고, 그 성과의 이론적, 실무적 함의를 검토하였다. 구체적으로 본 논문은 스마트베타 위험요인의 수익률에 대해서 설명력을 갖는 국내 거시 · 금융 사이클 관련지표들을 활용하여 매 시점마다 변화하는 매수신호 강도를 설정하고 이 매수신호 강도에 비례하도록 예상강도가중치(expectation intensity weight) 포트폴리오를 구성하였다. 시장벤치마크와 예상강도가중치 위험요인 결합포트폴리오의 성과를 비교해보면, 연별 수익률은 10.26%에서 20.69%로, 연별 표준편차는 18.94%에서 12.09%로, 왜도는 -0.44에서 0.20으로, 최대가치감가는 -46.12%에서 -12.52%로 대비되어 큰 폭의 성과개선이 확인된다. 한편, 하위표본기간과 리밸런싱 주기조정 포트폴리오 및 투자업무 적용가능성을 고려한 매수전용포지션 등에서도 성과개선의 강건성이 확인되고 있다. 이 결과들은 우리나라에서도 장기적인 주가수익률이 상당한 수준으로 설명 가능하다는 중대한 이론적 함의를 갖는다. 또한 본 논문이 제시한 단순한 포트폴리오 구성 방식은 금융소비자들의 기호에 부합하도록 복잡다단하게 변형할 수 있는데, 이는 최근 주목받고 있는 우리나라 스마트베타 ETF 펀드들의 위험요인 결합 투자전략의 전망을 밝게 해주고 있다.
#스마트베타위험요인 #국면전환 #매수신호강도 #예상강도가중치 #위험요인 결합 투자전략 #Smart Beta Risk Factors #Regime Switching #Cyclical Factors #Long Intensity Signal #Expectation Intensity Weighted Portfolio

목차

요약
1. 서론
2. 문헌연구
3. 데이터
4. 스마트베타 위험요인에 영향을 미치는 사이클 관련 지표들
5. 위험요인들에 대한 가중치의 결정
6. 강건성 검정
7. 결론
참고문헌
Abstract

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