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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
Hee Jung Choi (National Pension Services - NPRI) Dong Wook Lee (Korea University)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제48권 제4호
발행연도
2019.8
수록면
467 - 496 (30page)
DOI
10.26845/KJFS.2019.08.48.4.467

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본 논문은 코스닥시장이 혁신기업의 성장을 지원하는 “성장시장”으로서의 역할을 수행하고 있는지를 분석한다. 특히, 혁신의 주체가 될 성장산업의 성장잠재력을 코스닥시장의 주가가 제대로 반영하고 있는지를 고찰한다. 이를 위해, 한 산업의 성장잠재력을 산업 내 비상장기업들의 성장률을 통해 구하고, 이들이 동종업계 코스닥기업들의 주가와 양의 상관관계가 있는지를 분석한다. 1999년부터 2015년까지의 기간 동안, 코스닥시장 주가와 비상장기업 성장 간에는 양의 상관관계가 존재하는 것으로 발견되었다. 그리고 이러한 상관관계는 비상장기업의 규모가 작은 경우, 비상장기업이 고성장산업에 소속되어 있는 경우, 그리고 비상장기업 성장을 위한 자금조달이 자기자본(주식)으로 이루어지는 경우에 더 강한 양의 값을 가지는 것으로 관찰되었다. 주목할 점은, 동일회귀분석 내의 KOSPI시장 주가는 상반된 모습을 보인다는 것이다. 구체적으로, KOSPI 주가와 비상장기업의 상관관계는 비상장기업의 규모가 큰 경우, 비상장기업이 저성장산업에 속하는 경우, 그리고 비상장기업 성장을 위한 자금조달이 타인자본(부채)으로 이루어지는 경우에 더 뚜렷하였다. 결론적으로, 코스닥시장은 산업 전체의 성장잠재력 중 KOSPI시장이 반영하지 못하는 정보를 주가에 구현함으로써 KOSPI시장과 상호보완적인 “성장시장”으로서의 역할을 수행하는 것으로 파악된다.
#SME Exchange #Private Firms #Industry #Growth Opportunities #Korea #코스닥시장 #비상장기업 #산업 #성장잠재력 #한국 주식시장

목차

Abstract
1. Introduction
2. Sample and Data
3. Correlation between SME Exchange Prices and Private-Firm Growth
4. Correlation by Funding Sources of Private-Firm Growth
5. Robustness Checks
6. Conclusions
References
요약

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