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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제14권 제2호
발행연도
2006.1
수록면
52 - 80 (29page)

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본 논문은 Hasbrouck (1995)이 제시한 정보량(information share)에 기초하여 KOSPI200선물의 현물 가격 발견에 대한 공헌도를 측정하였다. 표본기간인 1997년부터 2003년까지 장기간의 일중 자료를 이용한 실증분석 결과는 다음과 같이 요약된다. 첫째, KOSPI200선물이 현물 시장의 가격발견에 대해 미치는 공헌도인 정보량은 표본기간 동안 평균적으로 60%이상인 것으로 분석되었다. 둘째, KOSPI200 선물시장의 오차수정공헌도는 표본기간의 후반기에 접어들수록 증가하는데 이는 선물가격이 현물가격을 주도적으로 선행하는 경향이 강화됨을 의미한다. 셋째, KOSPI200선물의 가격발견은 표본기간동안 프로그램순매매와 유의적인 양의 상관관계를 가지며, 현물가격이 선물가격보다 높은 콘탱고 상태에서 증가하는 것으로 나타났다. 이 같은 실증 결과들은 선물시장의 현물 가격발견에 대한 공헌도가 현-선물가격간의 공적분(cointegration) 관계가 강화됨에 따라 표본기간내에서 변동하며, 선물시장이 차익거래 기회를 주도적으로 해소하여 균형으로 도달하는 속도가 증가한다는 ‘시장성숙효과’가 존재함을 증명한다. 결과적으로, 본 논문은 선물시장이 성숙화함에 따라 현물시장에서 가격 발견기능이 제고되며, 현물시장의 효율성이 높아졌다는 시사점을 제시한다.
#2004. 5.17 비동시거래는 현물지수를 구성하는 종목들이 거래빈도가 낮을 경우 실제 가치를 반영하지 못하므로 현-선물 선도관계에서 허구적 결론을 초래할 수 있으며 #거래가 성립되지 않는 단기적 측정구간을 포함하는 일중분석 #intraday analysis #price discovery #cointegration #market maturity effect& #amp #fnote #Futures Industry Association #News Release

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/ / An empirical analysis on change in price discovery google schola / / of KOSPI200 futures through market maturity process google schola / 1973 / Journal of Political Economy 81 google schola / 1987 / The temporal price relationship between S&P 500 Futures and the S&P 500 Index Journal of Finance 42 google schola / 1989the1987s&p500stock-futuresbasis10 / Journal of Finance 44 google schola

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