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본 연구는 2008년 세계금융위기시 우리나라 기업의 EPS(주당영업이익)와 CPS(주당영업활동현금흐름)의 가치관련성의 변화와 기업지배구조가 회계정보 가치관련성에 미치는영향을 분석한다. Cheng et al.(1996)에 의하면 경영자의 이익조정 등으로 이익중 일시적항목이 증가하면 이익의 가치관련성이 제한되며, 이를 대체하기 위해서 영업활동현금흐름의 중요성이 상승한다. 본 연구에 사용되는 기업지배구조 변수는 한국기업지배구조원에서 상장기업을 대상으로 평가하는 점수로서 주주권리 보호, 이사회 구성과 운영, 공시활동, 감사기구 및 경영과실 배분 부문 등 5개 부문으로 구성된다. 연구결과에 의하면 세계금융위기시 경영자의 기회주의적인 행태로 인하여 EPS 가치관련성은 하락하고 CPS 가치관련성은 증가하여 기존 선행연구 결과와 일치하였다(Ho et al., 2001). 지배구조 영향분석에서는 지배구조가 강한 기업의 경우 EPS 가치관련성이 증가하였으나 CPS 가치관련성은감소하는 것으로 나타났다. 이는 금융위기시라도 지배구조가 강한 기업의 경우 경영자에대한 견제시스템의 구축으로 현금주의에 의한 현금흐름정보(CPS)보다는 발생주의에 의한 이익정보(EPS)에 투자자가 비중을 더 주는 것으로 판단된다.
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참고문헌 (26)
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Ali, A. / 1994 / The Incremental Information Content of Earnings, Working Capital from Operations, and Cash Flows / Journal of Accounting Research (Spring) : 61 ~ 74
Barth, M. E. / 1998 / Relative valuation roles of equity book value and net income as a function of financial health / Journal of Accounting and Economics 25 : 1 ~ 34
Bepari, M. / 2013 / Value relevance of earnings and cash flows during the global financial crisis / Review of Accounting and Finance 12 (3) : 226 ~ 251
Black, B. / 2002 / Does Corporate Governance Affect Firm Value? Evidence from Korea
Bushman, R. M. / 2001 / Financial accounting information and corporate governance / Journal of Accounting and Economics 32 : 237 ~ 333
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Bushman, R. M. / 2001 / Financial accounting information and corporate governance / Journal of Accounting and Economics 32 : 237 ~ 333
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