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본 연구는 글로벌 금융위기 이후 2009년부터 2016년까지의 자료를 사용하여 코스닥 시장에 상장된 기업들의 현금배당을 실증적으로 분석하였다. 산업 간 비교를 위해 제조업과비제조업으로 구분하였으며, 비제조업의 경우 샘플 수를 고려하여 건설업, 유통업, IT산업, 기타 서비스업을 비교대상 산업으로 선정하였다. 산업별로 배당수익률과 배당성향, 그리고 배당락 여부를 측정하기 위한 배당락일의 주가변화율 및 주가하락비율 등의 평균값을 도출하여 산업 간 비교를 실시하였다. 제조업을 기준으로 다양한 비제조업을 비교한결과 배당수익률과 배당성향은 산업별로 유의하게 차이가 나는 것을 확인할 수 있었다.
또한 배당성향이 다른 산업 간에 시장효율성과 배당락 효과도 유의한 차이를 보일 수있다는 가설을 부분적으로 지지하는 실증분석결과를 도출하였다. 그러므로 경영진과 투자자는 코스닥 시장에서 나타나는 배당락일의 시장효율성 및 주가조정행태가 산업별로다르게 나타날 수 있다는 점을 유의하여 개별 기업의 배당정책 및 해당 기업에 대한 투자전략을 수립해야 할 것이다.
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Aharony, J. / 1980 / Quarterly dividend and earnings announcements and stockholders’returns : An empirical analysis / Journal of Finance 35 (1) : 1 ~ 12
Bhattacharya, S. / 1979 / Imperfect information, dividend policy, and the ‘bird in hand’ fallacy / The Bell Journal of Economics 10 (1) : 259 ~ 270
Chen, D. / 2009 / The announcement effect of cash dividend changes on share prices : An empirical analysis of China / The Chinese Economy 42 (1) : 62 ~ 85
Elton, E. / 1970 / Marginal stockholder tax rates and the clientele effect / Review of Economics and Statistics 52 (1) : 68 ~ 74
Hess, P. J. / 1982 / The Ex-Dividend Day Behavior of Stock Returns : Further Evidence on Tax Effects / Journal of Finance 37 (2) : 445 ~ 456
Bhattacharya, S. / 1979 / Imperfect information, dividend policy, and the ‘bird in hand’ fallacy / The Bell Journal of Economics 10 (1) : 259 ~ 270
Chen, D. / 2009 / The announcement effect of cash dividend changes on share prices : An empirical analysis of China / The Chinese Economy 42 (1) : 62 ~ 85
Elton, E. / 1970 / Marginal stockholder tax rates and the clientele effect / Review of Economics and Statistics 52 (1) : 68 ~ 74
Hess, P. J. / 1982 / The Ex-Dividend Day Behavior of Stock Returns : Further Evidence on Tax Effects / Journal of Finance 37 (2) : 445 ~ 456
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